今年一季度，愛嬰室實現營業收入8.55億元，同比增長57.38%;實現歸母凈利潤-1227.15萬元，同比減少210.40%。
全年營業收入同比增長57.38%，歸母凈利潤同比減少210.40%。4月27日，知名母嬰企業上海愛嬰室商務服務股份有限公司(下稱愛嬰室，603214.SH)發布了一份增收不增利的2022年一季報。
財報顯示，今年一季度，愛嬰室實現營業收入8.55億元，同比增長57.38%;實現歸母凈利潤-1227.15萬元，同比減少210.40%。對于營收的增長，該公司將之歸結為2021年10月并購貝貝熊孕嬰童連鎖商業有限公司(下稱貝貝熊)使業務規模擴大以及線上業務帶來增長，不過該公司并未就虧損給出直接解釋。
事實上，就在不久之前，愛嬰室剛剛發布了一份同樣增收不增利的2021年報。年報顯示，該公司全年實現營業收入26.52億元，同比增長17.55%;實現歸母凈利潤7347.80萬元，同比減少36.97%。
值得注意的是，就在2021年報發布后不久，愛嬰室第二大股東合眾投資即表示，因自身資金需求，擬減持所持有的不超過2401.24萬股公司股份，即不超過公司總股本的16.97%。而截至公告披露日，合眾投資持有愛嬰室2401.24萬股，占公司總股本的16.97%，也就是此次存在全部減持的可能。
針對業績情況，《投資時報》研究員向公司方面尋溝通，該公司相關負責人表示，公司尚處定期報告披露窗口期，經營及業績情況詳見公司披露的公告。公司嚴格按照相關法律法規的規定履行信息披露義務，不存在應披露而未披露的事項。
Wind數據顯示，今年初，愛嬰室曾因母嬰概念股價快速上升，并在3月7日盤中觸達29.72元/股的年內高點，年初至3月初高點股價累計上漲39.79%，但此后即步入下跌行情。截至4月28日收盤，愛嬰室報收于14.95元/股，已較年內最高點下跌49.8%，當前總市值為21.16億元。
一季度增收不增利
4月27日傍晚，愛嬰室發布了2022年一季報和一季度經營數據。
財報顯示，愛嬰室今年一季度實現營業收入8.55億元，同比增長57.38%;實現歸母凈利潤-1227.15萬元，同比減少210.40%;實現扣非歸母凈利潤-1690.08萬元，同比減少782.26%。
對于營收增長，該公司將之歸結為2021年10月并購貝貝熊后業務規模擴大以及線上業務帶來增長，不過其并未就虧損給出直接解釋。
《投資時報》研究員注意到，在營收增長的同時，愛嬰室的各項成本和費用也在大幅增長，而該公司的毛利率卻在下降。
今年一季度，愛嬰室營業成本為6.39億元，較上年同期增長65.53，增長幅度高于營收增幅，主要由于隨著營收增長成本也相應增加。
費用方面，愛嬰室一季度的銷售費用為1.88億元，同比增長49.08%，該公司解釋為收購貝貝熊以及線上業務增長致使費用上升。管理費用也同比增長了37.87%至2658.93萬元，該公司同樣解釋為并購貝貝熊規模擴大導致費用增加。此外財務費用為1263.03萬元，更是同比增長64.96%，愛嬰室表示主要系并購貝貝熊業務規模擴大、新租賃準則下確認租賃負債利息支出、以及補充營運資金新增短期借款產生利息支出等共同影響。
在發布2022年一季報的同時，愛嬰室還發布了一季度經營數據，顯示毛利率下降也對公司利潤造成了不利影響。今年一季度，愛嬰室總體毛利率為25.26%，較上年同期下降了3.68個百分點。
分業態來看，愛嬰室今年一季度的營收來源于門店銷售、線上業務、批發業務、嬰兒撫觸等服務、早教及相關服務和其他業務收入等六大部分。
其中門店銷售和線上業務是該公司的主要收入來源，一季度分別實現營收6.30億元和1.58億元，分別較上年同期增長35.04%和499.88%，占當季總營收的比例分別為73.74%和18.44%，毛利率分別為23.19%和11.58%。
此外其他業務收入、嬰兒撫觸等服務、批發業務和早教及相關服務今年一季度分別實現營收5474.12萬元、752.24萬元、423.57萬元和38.14萬元，分別較上年同期同比增長29.29%、40.01%和75.77%(早教及相關服務不適用)，對總營收的貢獻率分別為6.40%、0.88%、0.49%和0.04%，毛利率分別為92.34%、12.43%、-8.54%和96.27%。
值得注意的是，今年一季度，愛嬰室除嬰兒撫觸等服務毛利率較上年同期增加2.34個百分點和早教及相關服務毛利率不適用外，其他四項業務的毛利率均出現了不同程度的下降，門店銷售、線上業務、批發業務和其他業務收入的毛利率分別較上年同期下降0.98、3.69、37.42和0.02個百分點。
截至一季度末，愛嬰室擁有門店總數508家，一季度新開4家門店，關閉22家門店。
近三年凈利潤持續走低
公開資料顯示，愛嬰室成立于2005年8月，2018年3月，該公司登陸上交所上市。經過多年發展，愛嬰室現已成為一家母嬰專業連鎖零售商，基于“會員+商品+渠道+服務”的商業模式，為孕前至6歲嬰幼兒家庭提供全品類母嬰用品和相關服務，經營產品涵蓋了嬰幼兒乳制品、紙制品、喂哺用品、洗護用品等諸多品類。
《投資時報》研究員注意到，就在發布2022年一季報前不久，愛嬰室同樣發布了一份增收不增利的2021年報。
年報顯示，愛嬰室2021年全年實現營業收入26.52億元，同比減少17.55%;實現歸母凈利潤7347.80萬元，同比減少36.97%;實現扣非歸母凈利潤2896.97萬元，同比減少64.97%。
對于2021年業績表現，愛嬰室僅在年報中表示，“在出生率下降、疫情反復的雙重壓力背景下，愛嬰室董事會帶領全體員工凝心聚力，勇于創新，仍舊取得了較為穩健的經營業績成果”，但并未對營收和利潤本身作出直接說明。
既往財報顯示，上市前，愛嬰室2015年—2017年分別實現營收13.88億元、15.85億元和18.08億元，分別同比增長13.38%、14.19%和14.06%;分別實現歸母凈利潤5961.87萬元、7398.96萬元和9357.79萬元，分別同比增長34.86%、24.10%和26.47%，業績逐年穩步增長。
但上市后，2018年—2021年，該公司分別實現營收21.35億元、24.60億元、22.56億元和26.52億元，分別同比增長18.12%、15.22%、-8.29%和17.55%;分別實現歸母凈利潤1.20億元、1.54億元、1.17億元和7347.80萬元，分別同比增長28.23%、28.55%、-24.43%和-36.97%，近三年歸母凈利潤持續下滑。
收購貝貝熊未達預期
值得一提的是，愛嬰室在2021年報和2022年一季報中均提到了收購貝貝熊對公司業績的影響。
該公司在2021年報中表示，當年第4季度，公司成功收購了華中區域第一母嬰連鎖品牌貝貝熊，線下門店總數從2020年的近300家躍升至500多家，實現了華東、華南、西南、華中區域的營銷網絡覆蓋。
《投資時報》研究員注意到，2021年8月，愛嬰室公告表示擬以2億元收購盈峰消費和伍學剛持有的貝貝熊100%股權。據悉，盈峰消費的控股股東是盈峰控股集團，該集團實控人為何劍峰，是美的集團實控人何享健之子，而伍學剛為阿里巴巴迅犀(杭州)數字科技有限公司經理。
據當時的公告顯示，貝貝熊總部位于湖南長沙，主要市場分布于湖南、湖北及江蘇，是華中區域排名第一的母嬰連鎖。但截至2021年3月末，貝貝熊的凈資產為-1.75億元，凈利潤為-210.64萬元，業績表現并不好。
據悉，愛嬰室收購貝貝熊時，公司董事劉盛對該事項投了唯一的一張反對票，他認為此次收購會使公司賬面產生較高商譽，后期可能會產生計提減值的風險。但是愛嬰室當時認為，收購貝貝熊可以實現原有華東、華南地區業務與華中業務在市場、技術、供應鏈等方面的協同，進一步提高市占率，促進上市公司業務可持續發展。
最終愛嬰室成功收購了貝貝熊，但由此形成1.17億元商譽，公司賬面商譽也由2020年末的2935.87萬元增長至2021年末的1.42億元，增幅388.84%。
從業績表現上看，貝貝熊也并未給愛嬰室帶來高收益。愛嬰室2021年報顯示，自2021年10月收購后，貝貝熊2021年實現營收1.60億元，凈利潤56.31萬元，現金流量凈額為-2673.65萬元。
就在發布那份增收不增利的2021年報4天后，4月18日下午，愛嬰室發布公告表示，公司股東合眾投資因自身資金需求，擬減持所持有的不超過2401.2404萬股公司股份，即不超過公司總股本的16.97%。截至公告披露日，合眾投資持有愛嬰室2401.2404萬股，占公司總股本的16.97%，均為IPO前取得，是上市公司僅次于實控人施瓊的第二大股東，也就是此次存在全部減持的可能。
既往信息顯示，2015年9月18日，合眾投資耗資2870.0594萬美元從愛嬰室原股東新企投資、李秋蓉和鄭大立手中買入1919.2897萬股，占上市公司總股本的25.5905%，由此進入愛嬰室大股東之列。
愛嬰室上市后，經歷增發、送股等股份變動事項后，合眾投資的持股數量進一步增至2687.01萬股，占愛嬰室總股本的18.81%。
事實上，此次不是合眾投資第一次減持愛嬰室股份。
2020年7月，愛嬰室公告表示了合眾投資的減持計劃，合眾投資同樣因自身資金需求，計劃在未來6個月內減持不超過1000.1782萬股，不超過愛嬰室總股本7%的股份。最終在2020年7月21日至2021年1月17日期間，合眾投資累計減持愛嬰室285.7652萬股，累計套現9793.17萬元。
以愛嬰室4月18日19.08元/股收盤價計算，目前合眾投資持有的2401.24萬股市值約為4.58億元，若加上此前套現的9793.17萬元，當初合眾投資以2870.0594萬美元獲得的股份，如今整體價值超過5.56億元人民幣。(卓瑪)
