天神娛樂的自救對資本市場具有怎樣的意義？
自2月18日起，曾在資本市場引起廣泛關注的A股上市公司“天神娛樂”正式更名為“天娛數科”。
截至收盤，報4.32元/股，與昨日持平。
2月17日晚間，天神娛樂公告稱，公司證券簡稱由“天神娛樂”變更為“天娛數科”，證券代碼仍為“002354”。并表示，這是為了符合公司目前的業務實際情況和未來戰略方向，進一步提升核心品牌形象和品牌價值。
經歷此前盲目擴張引發的一系列危機后，天神娛樂引入職業經理人團隊，風險逐步化解，經營方面漸漸重回正軌。
一個特別的背景是，長達兩年半多的時間里，它一直處于無實際控制人的狀態。
21世紀經濟報道記者18日從該公司內部人士處獲悉，在解決完“保殼”問題之后，公司業務方面也進行了整合。
三度更名
據了解，這已經不是其首次更名，在“天神娛樂”之前，它曾經名為“天神互動”。2014年，天神互動借殼科冕木業在A股上市，次年更名為“天神娛樂”。
2014年借殼上市后，天神娛樂第一大股東、原實際控制人朱曄成為董事長并兼任總經理，其后三年，公司也在資本市場上狂飆突進，累計對外投資過百億元，參股、控股公司多達70余家。
2018年，行業降溫，公司因前期盲目過度擴張，一時間債務纏身、業績虧損、商譽減值、訴訟官司、資產凍結紛至沓來。當年，天神娛樂業績虧損逾70億元，商譽減值金額高達40.6億元。
隨后，天神娛樂因違規擔保、大股東資金占用、利益輸送、信披違規等一系列損害小股東權益的違規行為被證監會立案調查，市值從2015年年底300億元，一度跌至不足30億元。
面對如此情形，中小股東們選擇了“抱團取暖”。2019年9月，中小股東們聯合提名的多名董事候選人成功獲選，占據了董事會多數席位，公司迎來了小股東們聯合治理的時代。
在無實際控制人的情況下，近兩年多以來，公司通過司法重整化解了債務危機，并創下“重整用時最快的民企”“國內首家重整自救的互聯網輕資產上市公司”等記錄。
2021年5月，公司股票實現“脫星摘帽”。
同時，公司按照“電競驅動游戲，數據流量驅動實體經濟”的發展戰略，對部分與主業協同不強的業務進行出售剝離。
目前，公司在主營業務上形成了電競游戲與數據流量雙業務引擎，數據流量逐步成為其收入增長的核心驅動力。
自我救贖
2022年1月28日晚，公司發布2021年度業績預告，預計2021年度凈利潤為3500萬元-5200萬元。
天娛數科表示，業績同比下滑主要原因是部分參股公司業績出現較大虧損，對公司在權益法核算下確認的投資損益產生較大影響，同時公司擬對部分參股公司計提長期股權投資減值準備，也將會對凈利潤造成影響。
從“虧損王”到恢復盈利，公司是如何實現自我救贖的？
天娛數科總經理徐德偉曾在公司2021年年度總結大會上表示，2020年是公司生死存亡之年，完成了化解巨額債務，規避了退市風險，實現逆境重生；2021年是固本強基之年，在電競游戲和數據流量主業領域培育新的增長點，同時對控股公司持續虧損的不良資產進行積極處置，不斷優化資產與業務布局。
徐德偉還強調，2022年將是公司創新發展之年，公司將在數字經濟領域用創新求突破，推動業務縱深發展的同時，進一步優化參股公司資產，徹底解決“歷史遺留”問題。
目前，公司將主營業務逐步聚焦在數字經濟領域，發力休閑電競、數字營銷、虛擬數字人等業務。搭乘數字經濟風口，股價從底部起，今年漲幅一度接近200%。
渤海證券認為，整體來看公司的經營仍在持續恢復中，預計2022年公司的各項業務將繼續推進。在2021年部分業務風險得到釋放的背景下，2022年輕裝上陣的整體經營形勢將會更加明朗。
而從“天神娛樂”更名為“天娛數科”后，不變的是，公司股權結構仍然較為分散。
截至2021年三季度末，天娛數科前五大股東分別為朱曄、創世神娛一號私募基金、為新有限公司、至信351號天神娛樂并購項目集合資金信托計劃、石波濤，持股比例分別為7.85%、5.74%、4.03%、3.2%和2.59%。
無實控人
在職業經理人團隊的帶領下，天娛數科沒有陷入“無人掌舵”的亂局。
據天娛數科介紹，新一屆董事會聘任了職業經理人團隊，提出“化解債務、盤活存量、發展增量”三大戰略。在引入新的職業經理人團隊后，公司完成了“保殼”、重整原有業務及發展新業務等多項大事。
與此同時，隨著大股東、原實際控制人朱曄永久放棄了表決權，天娛數科變成無實際控制人狀態。
對于公司股權結構現狀，一位天娛數科內部人士告訴記者，“現在公司任一股東都達不到對公司的控制，董事會也沒有任何一方股東來進行絕對席位的控制?！?/p>
21世紀經濟報道記者從該人士處獲悉，大股東放棄投票表決權后幾乎屬于“失聲”狀態，無實際控制人期間，天娛數科內控得到加強，各部門各司其職，形成了一個良性的公司治理結構。
上述內部人士還表示，無實際控制人的狀態對公司發展和經營不但沒有負面影響，反倒還能起到很好的、積極有效的推進作用。
此外，記者注意到，2020年6月，公司披露了一份股權激勵預案，擬向包括公司高管和核心骨干人員在內的41名激勵對象授予4340萬份股票期權，設定的行權價格為3.18元/份，業績考核目標為2020年實現盈利，2021年歸母凈利潤不低于3億元。
從2021年業績預告來看，距離股權激勵預案中提到的“2021年歸母凈利潤不低于3億元”目標尚有一段距離。
值得一提的是，此前有投資者對天娛數科董秘提問，“未來是否有國資入股的可能？”
1月27日，天娛數科董秘回復稱，“公司歡迎各方投資人加入，合力將公司發展成為國內數字經濟領域領先的上市公司?！?/p>
