卡塔爾世界杯激戰(zhàn)正酣，賽場上，參賽球隊(duì)奮力“拼殺”。賽場外，手拿啤酒大屏幕前觀賽是很多球迷的選擇。然而作為投影儀行業(yè)龍頭的極米科技近來的日子卻不太好過。

極米科技2022年三季報(bào)和訊SGI評分為80與半年報(bào)評分持平。自2019年第四季度開始，極米科技的SGI評分整體處于上升的狀態(tài)。然而從單季度來看，極米科技的業(yè)績并不理想。

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圖：和訊SGI指數(shù)綜合評分

整體消費(fèi)需求較為疲軟，盈利能力短期承壓

2022年前三季度，極米科技實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入28.82億元，同比增長9.02%；實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤3.3 億元，同比增長9.77%；實(shí)現(xiàn)扣非后歸母凈利潤2.75億元，同比增長4.79%。其中，第三季度營業(yè)收入為8.46億元，同比下降11.59%；歸母凈利潤為0.6億元，同比下降44.21%。

營收和凈利雙降，極米科技董秘薛曉良表示，“第三季度凈利潤下降，主要受研發(fā)投入增加、收入下滑影響。LCD投影儀作為價(jià)格較低的新品份額增長，對公司業(yè)績可能有影響，但主要還是消費(fèi)需求的問題。”

極米科技盈利能力承壓，股價(jià)更是自2021年下半年進(jìn)入一輪漫長的波動(dòng)下滑。　2021年3月3日，極米科技以133.73元的發(fā)行價(jià)登陸科創(chuàng)板上市。此后公司股價(jià)一路上漲，在不到4個(gè)月后的6月28日，公司盤中股價(jià)一度觸及629.13元/股，相較發(fā)行價(jià)漲幅達(dá)370.45%。

不過從那之后，極米科技的股價(jià)便開始了長達(dá)一年有余的震蕩下滑。2012年12月1日收盤，極米科技股價(jià)為192.47元/股，相較歷史最高點(diǎn)已跌去69.4%。

存貨持續(xù)走高，經(jīng)營性現(xiàn)金流凈流出問題

作為連續(xù)多年中國投影設(shè)備市場出貨量第一的極米科技，目前存貨量出現(xiàn)了明顯的增長。極米科技2022年三季度報(bào)顯示，公司的存貨的賬面價(jià)值達(dá)到了13.28億，是近五年以來的新高，同比增長了31.77%。

極米科技的產(chǎn)品主要通過線上電商平臺(tái)進(jìn)行銷售，受到線上銷售模式的影響，年中促銷、“雙十一”、“雙十二”等線上促銷活動(dòng)時(shí)期公司產(chǎn)品的銷售規(guī)模會(huì)大幅增加，導(dǎo)致公司的主營業(yè)務(wù)收入和利潤在年內(nèi)存在一定的波動(dòng)。

極米科技董事長表示，存貨持續(xù)走高主要為四季度銷售旺季的備貨及部分原材料策略性備貨導(dǎo)致。從數(shù)據(jù)上來看，極米科技近年來存貨一直在增長。2018-2021年，極米科技的存貨賬面價(jià)值分別為4.88億元、4.52億元、7.17億元、9.65億元。

另外，2022年極米科技雙十一銷量的增長出現(xiàn)大幅下降現(xiàn)象。2022年雙十一極米科技全網(wǎng)GMV數(shù)據(jù)破8億，但并無同比增長數(shù)據(jù)；而在2021年雙十一，極米科技公布全網(wǎng)GMV數(shù)據(jù)同樣顯示為破8億，但公布了同比增長為90%。

在存貨增長的情況下，極米科技的經(jīng)營性現(xiàn)金流凈流也出現(xiàn)了一定的問題。2022 年前三季度，極米科技的經(jīng)營活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額為-2.82億元，同比下降516.54%。

極米科技經(jīng)營性現(xiàn)金流凈流出現(xiàn)問題的另一個(gè)重要原因是研發(fā)投入的持續(xù)增加。2017-2021年，極米科技研發(fā)投入分別為3305.08萬元、6300.17萬元、8106.09萬元、2.63億元；研發(fā)投入占營業(yè)收入的比重分別為3.31%、3.8%、3.83%、4.92%、6.51%。2022年前三季度，極米科技的研發(fā)投入為2.85億元，研發(fā)投入占營業(yè)收入的比重為9.9%。

投影儀行業(yè)競爭將變得更加激烈，極米科技未來能否通過自研等方式提高技術(shù)護(hù)城河、降低成本，從而穩(wěn)固其行業(yè)地位，眼下并不確定。

關(guān)鍵詞： 同比增長 營業(yè)收入 經(jīng)營性現(xiàn)金流