施樂欲340億美元收購惠普：上演“蛇吞象”第二季 背后現(xiàn)美國神秘億萬富豪
近日，美國知名復(fù)印機(jī)制造商施樂(Xerox)宣布稱，擬對惠普(HP)的收購報(bào)價(jià)由此前的每股22美元上調(diào)至24美元，總價(jià)值達(dá)到340億美元，高于最初的320億美元。根據(jù)最新要約，施樂將以每股18.4美元的現(xiàn)金加每股0.149股施樂股票的價(jià)格完成收購。
此外，施樂還表示，每股24美元的總體要約價(jià)比惠普未受影響的30天加權(quán)平均交易價(jià)格17美元溢價(jià)41%，施樂計(jì)劃在3月2日前后正式發(fā)起要約收購。
隨后，惠普公告表示，不會立刻對施樂的最新舉措做出回應(yīng)，而是計(jì)劃等到季度財(cái)報(bào)公布后。目前，惠普計(jì)劃于2月24日發(fā)布季度財(cái)報(bào)。同時(shí)，惠普在2月11日發(fā)布的新聞稿中表示：“希望股東在回應(yīng)施樂之前，全面了解公司的盈利情況和內(nèi)在價(jià)值。”
據(jù)施樂2月10日公告，該公司已與惠普最大股東多次會面，將使惠普股東能夠“接受施樂令人信服的報(bào)價(jià)，盡管惠普一直拒絕追尋這個(gè)機(jī)會”。截止2月12日美股收盤，惠普最新市值為326.97億美元，施樂公司總市值為82.50億美元，該筆收購也被業(yè)內(nèi)稱為典型的“蛇吞象”。
對此，艾媒咨詢分析師張毅對時(shí)間財(cái)經(jīng)表示：“在5G時(shí)代發(fā)展背景下，施樂公司以超過自身市值三倍的價(jià)格，多次對惠普發(fā)出收購要約，更多的可能是看中了惠普云計(jì)算的能力和前景，以及其全球積累的銷售渠道、信息基礎(chǔ)的儲備。對施樂來說，這些都是空白的。”
時(shí)間財(cái)經(jīng)也多次聯(lián)系惠普中國有限公司，截止發(fā)稿，未獲回復(fù)。
神秘富豪
自去年11月施樂首次提出收購以來，惠普公司曾多次表示拒絕。2019年11月，媒體報(bào)道稱，美國打印機(jī)制造商施樂控股公司正考慮收購其業(yè)務(wù)合作伙伴和競爭對手惠普公司，彼時(shí)，施樂對惠普給出的收購報(bào)價(jià)為每股22美元。
隨后，惠普拒絕了來自施樂公司提議的330億美元的收購邀約。惠普認(rèn)為，施樂提供的收購價(jià)低估了惠普估值，此外惠普還質(zhì)疑施樂公司的增長前景。
不過，在惠普董事會一致投票反對施樂的收購案后不到一周，施樂再次對惠普發(fā)出收購要約。對此，惠普明確給出第二次拒絕，稱雙方的合并沒有意義。惠普CEO恩里克洛雷斯(Enrique Lores)在寫給施樂CEO約翰維森丁(John Visentin)的信中表示：“我們在八月和九月與貴司進(jìn)行了私下討論，我們不斷提出問題，而貴司未能解決我們的問題還對此置之不理，試圖采取敵對的方式。”
惠普認(rèn)為，施樂公司在過去的5個(gè)季度中，有4個(gè)季度未達(dá)到銷售預(yù)期，且預(yù)期收入還在持續(xù)下降。此外，惠普董事會還質(zhì)疑施樂 “過高的債務(wù)水平對合并后公司股票的潛在影響”。對此，施樂CEO約翰維森丁向惠普董事表示，如果他們不重新考慮這份收購要約，那么他將直接與惠普股東進(jìn)行接洽。
之后，施樂公司于2020年1月23日公告表示，打算提名11位董事，在惠普2020年度股東大會上取代惠普董事會的獨(dú)立候選人。施樂的董事提名中包括安泰、聯(lián)合航空、希爾頓酒店等多家知名企業(yè)前高級管理人員。
對此，惠普回應(yīng)表示：“這些提名是施樂推進(jìn)其提議的一項(xiàng)自私策略”，并稱施樂的董事會候選名單是億萬富豪投資人卡爾伊坎(Carl Icahn)的“利己”策略，目的是推動(dòng)“嚴(yán)重低估”公司價(jià)值的收購。與此同時(shí)，惠普也再次重申：“惠普股東的價(jià)值創(chuàng)造不依賴于施樂的合并，惠普有很多機(jī)會來推動(dòng)可持續(xù)的長期價(jià)值，包括股票回購、有價(jià)值的并購等。”
卡爾伊坎在2019福布斯全球億萬富豪榜中排名61位，持有施樂約11%的股權(quán)，以及惠普4.3%的股權(quán)。媒體2019年11月曾報(bào)道，美國激進(jìn)投資人卡爾伊坎已買入價(jià)值12億美元的惠普股票，并正向惠普施壓，要求其與施樂進(jìn)行合并。伊坎認(rèn)為，惠普與施樂的合并能夠給投資者帶來更高的利潤。
此前的2020年1月6日，施樂公司也曾致函惠普董事會，確認(rèn)已從花旗、瑞穗和美國銀行獲得 240 億美元具有約束力的融資承諾，以完成與惠普的并購。此次新增的15億美元報(bào)價(jià)，能否打動(dòng)一直堅(jiān)持“公司價(jià)值被低估”的惠普董事會，依舊不得而知。
業(yè)績壓力
公開資料顯示，1939年1月，戴維帕卡德(David Packard)和威廉休利特(William Hewlett)在美國加州艾迪遜大街367號的車庫里起家，創(chuàng)立惠普公司。這個(gè)車庫，后成為硅谷的“誕生地”，蘋果公司創(chuàng)始人喬布斯曾是惠普公司實(shí)習(xí)員工。惠普下設(shè)三大業(yè)務(wù)集團(tuán)：信息產(chǎn)品集團(tuán)、打印及成像系統(tǒng)集團(tuán)和企業(yè)計(jì)算機(jī)專業(yè)服務(wù)集團(tuán)，其中，打印及成像領(lǐng)域和IT服務(wù)領(lǐng)域都處于領(lǐng)先地位。
據(jù)報(bào)道，直到2012年初，惠普公司長期保持全球第一大PC廠商地位。2012年第三季度，聯(lián)想超越惠普問鼎全球最大個(gè)人電腦制造商。報(bào)道認(rèn)為，聯(lián)想的崛起得益于中國國內(nèi)市場的收入增加以及一系列收購，市場份額的增加使得其利潤增長連續(xù)12個(gè)季度超過25%。除了來自蘋果和聯(lián)想等PC大戶的圍剿，加之移動(dòng)互聯(lián)網(wǎng)的崛起，惠普的電腦業(yè)務(wù)開始走下坡路。
為輕裝上陣、應(yīng)對挑戰(zhàn)，2015年11月，惠普普宣布正式拆分為兩家獨(dú)立公司運(yùn)作，分別為主營企業(yè)硬件和服務(wù)業(yè)務(wù)惠普企業(yè)(HP Enterprise)和主營PC和打印業(yè)務(wù)惠普(HP Inc。)。彼時(shí)，惠普對外表示，分拆是理性的做法，這樣更有助于幫助公司重回輝煌。
同年，迪昂威斯勒(Dion Weisler)出任惠普公司總裁兼CEO，其是3D打印技術(shù)的堅(jiān)信者。在迪翁韋斯勒的帶領(lǐng)下，惠普公司制訂了新計(jì)劃，并將3D打印納入業(yè)務(wù)發(fā)展版圖。2016年，惠普發(fā)布首臺3D打印機(jī)，正式進(jìn)入該領(lǐng)域，并于2017年以10.5億美元收購三星打印機(jī)業(yè)務(wù)，以擴(kuò)大產(chǎn)品線。
但近幾個(gè)季度，惠普一直面臨著打印業(yè)務(wù)下滑的壓力。據(jù)中國經(jīng)營報(bào)，分拆之前的惠普，打印機(jī)業(yè)務(wù)一度是惠普利潤率最高的業(yè)務(wù)，運(yùn)營利潤率達(dá)19.2%。
2019年11月27日，惠普發(fā)布2019財(cái)年第四季度及全年財(cái)報(bào)顯示，公司2019財(cái)年全年歸屬于普通股東凈利潤為31.52億美元，同比下降40.83%。公司第四財(cái)季歸屬普通股東凈利潤為3.88億美元，同比下降73.26%。其中，打印機(jī)部門收入49.8億美元，同比下滑6%，不及預(yù)期。惠普公司2019財(cái)年第三季度分部業(yè)績也顯示，包含打印機(jī)、打印耗材和其他相關(guān)產(chǎn)品的打印集團(tuán)營收同比下降5%。
2019年10月，惠普宣布2020財(cái)年的重組計(jì)劃，表示將裁員7000至9000人。惠普發(fā)言人表示，裁員是更廣泛的重組計(jì)劃一部分，預(yù)計(jì)該計(jì)劃將幫助公司在2022財(cái)年結(jié)束前每年節(jié)省10億美元。2019年8月，迪昂威斯勒因個(gè)人原因辭職。
作為主要生產(chǎn)大型打印機(jī)和復(fù)印機(jī)的施樂公司，同樣面臨業(yè)績下滑，以及成本縮減的問題。施樂2019年三季度財(cái)報(bào)顯示，報(bào)告期內(nèi)公司凈營業(yè)收入為22億美元，同比下跌6.5%。2019年，施樂公司曾計(jì)劃削減6.4億美元開支。此前，媒體曾報(bào)道，施樂公司表示，兩家公司合并將帶來超過20億美元的成本節(jié)約。
一位不具名的IT分析師也時(shí)間財(cái)經(jīng)表示，“20億美元成本節(jié)約比較保守，施樂自己努力一點(diǎn)就可以縮減下來。在打印業(yè)務(wù)方面，惠普和施樂存在可能的協(xié)同效應(yīng)，但該業(yè)務(wù)容易飽和，且市場正走下坡路。施樂的堅(jiān)持收購，對惠普來說，難以抉擇的仍然是其對自身在全球龐大業(yè)務(wù)儲備基礎(chǔ)上的估值有更高預(yù)期。”
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