張家港愛麗家居科技股份有限公司(以下簡稱：愛麗家居)上市申請本周四將接受證監會審核。公司由廣發證券證券保薦，預計融資金額達10.10億元。愛麗家居主營PVC塑料地板，對第一大客戶VERTEX公司存在嚴重依賴，另外，公司因污染環境多次受罰，財務真實性受質疑等一系列問題讓其上市前景并不樂觀。
嚴重依賴大客戶，”帶病”上會
作為PVC 塑料地板生產企業，愛麗家居的主要客戶并不在國內。招股說明書透露，報告期內，VERTEX是愛麗家居的大客戶。2016年-2019年上半年，公司向VERTEX銷售收入分別為7.69億元、8.97億元、12.03億元和5.22億元，占各期營業收入的比例分別為80.45%、85.03%、87.64%及91.61%。
VERTEX公司是全球最大的PVC塑料地板品牌商、貿易商之一，業務范圍主要集中在美國、加拿大、歐洲市場。近來，中美貿易摩擦不斷升級，愛麗家居的業務也受到了影響。2018 年 9 月 24 日，美國對大約 2000億美元的中國進口商品征收 10%的關稅，愛麗家居的產品在此次加征關稅產品清單之列。2019 年 5 月 10 日，美國調整對該等 2000億美元的中國進口商品征收 25%關稅。今年上半年，愛麗家居營業收入較上年同期的7.05億元下降19.15%，凈利潤較上年同期的7931.33萬元下降7.41%，營收與凈利出現了雙下滑。
雪上加霜的是，今年3月，愛麗家居還收到了來自VERTEX的主要競爭對手的侵權舉報。2019年3月25日，VERTEX的主要競爭對手美國家居企業MOHAWK向美國國際貿易委員會(簡稱“ITC”)舉報，認為包括愛麗家居在內的45家企業生產或銷售至美國的部分鎖扣地板侵犯了該公司擁有的3項美國鎖扣地板專利，并申請對這些企業展開337調查，要求禁止相關產品進入美國市場，禁止相關公司在美國市場開展與這些產品相關的商務活動。
據了解，愛麗家居是從荷蘭家具企業14F獲得的這些鎖扣專利技術的授權，截至目前，相關調查及抗辯工作正在開展過程中。2018年，根據申訴人申請中明確提到的愛麗家居涉事產品銷售金額合計為7451.74萬元，銷售占比為5.43%;毛利為1561.13萬元，毛利占比為4.56%。業內分析人士認為，未來不排除ITC裁決愛麗家居侵權，且愛麗家居難以與申訴人達成專利使用協議，使得公司涉事鎖扣地板產品無法出口到美國，而對公司經營業績產生重大不利影響。
環保處罰遮遮掩掩
愛麗家居對外銷售形勢不明，對內管理似乎也問題重重。招股書披露，公司嚴格貫徹執行國家和地方有關環境保護的法律法規，并在日常生產經營過程有效運行。報告期內，公司在環保方面不存在因重大違法違規而受到環保部門處罰的情形。但公開資料卻顯示，事實并非如此。
“天眼查”信息顯示，2017年11月，愛麗家居因超過大氣污染物排放標準排放，被張家港市環保局實施限產處罰，同年，公司又因配套建設的環境保護設施未驗收，未采取措施排放惡臭氣體被罰款8萬元。而上述處罰，愛麗家居招股書并沒有說明。
機器設備大增，產能不增
內憂外患的情況下，愛麗家居選擇上市融資。此次，公司計劃募集資金超過10億元用于PVC 塑料地板生產基地建設項目、PVC 塑料地板生產線自動化建設項目等。公司稱，項目達產后，公司主要產品產能將大幅提升。
而據公司招股說明書披露，愛麗家居報告期內機器設備值已經大幅增加，其中2016年底為8398萬，而截至2019年6月30日為13318萬元，增幅接近60%。不過，令人難以理解的是，在大量添置機器設備的情況下，公司產能并沒有任何增加。招股書披露，2016年以來，公司產能維持在90240噸。
上海一不愿具名的分析師分析認為，一般情況下，機器設備添置都將伴隨產能的釋放，愛麗家居的反常情況很可能涉嫌財務造假。
