今年前三季度，奧飛娛樂營(yíng)收同比增長(zhǎng)13.77%至20.04億元，但歸母凈利潤(rùn)則出現(xiàn)0.93億元虧損，同比下降101.20%。
繼2020年由盈轉(zhuǎn)虧后，奧飛娛樂股份有限公司(下稱奧飛娛樂，002292.SZ)于2021第三季度再度出現(xiàn)虧損。
奧飛娛樂三季報(bào)顯示，其營(yíng)收雖扭轉(zhuǎn)了自2018年以來的下滑態(tài)勢(shì)，同比有所增長(zhǎng)。但繼同年第二季度凈利潤(rùn)負(fù)增長(zhǎng)之后，奧飛娛樂歸母凈利潤(rùn)在第三季度的下滑態(tài)勢(shì)進(jìn)一步擴(kuò)大，甚至直接導(dǎo)致了前三季度的再度轉(zhuǎn)虧。
針對(duì)三季度的虧損，奧飛娛樂在財(cái)報(bào)中解釋稱，主要系海運(yùn)成本、大宗原材料價(jià)格上漲以及匯率波動(dòng)影響所致。
對(duì)此，有海運(yùn)行業(yè)分析師認(rèn)為，海運(yùn)價(jià)格在第四季度或仍能維持高位運(yùn)行，因?yàn)楣┬桢e(cuò)配沒有徹底改變。這也意味著，奧飛娛樂在今年最后一個(gè)季度的經(jīng)營(yíng)中，或?qū)⒗^續(xù)面臨一定的海運(yùn)成本壓力。
此外，奧飛娛樂還因前期頻繁并購(gòu)擴(kuò)張形成了高額商譽(yù)，或受到計(jì)提較大額商譽(yù)減值影響，該公司分別于2018年和2020年出現(xiàn)了虧損。截至今年前三季度末，其仍有超18億元的商譽(yù)。
針對(duì)上述情況，《投資時(shí)報(bào)》研究員向奧飛娛樂方面尋求溝通，該公司相關(guān)負(fù)責(zé)人表示，公司一方面將繼續(xù)推進(jìn)如影視、潮玩等相關(guān)業(yè)務(wù)發(fā)展;另一方面，將在上下游環(huán)節(jié)以及內(nèi)部管控等方面采取應(yīng)對(duì)措施，從而緩解相關(guān)成本上漲所帶來的影響。
業(yè)績(jī)困境待解
奧飛娛樂是一家主營(yíng)動(dòng)漫業(yè)務(wù)的公司，自2009年登陸資本市場(chǎng)以來，該公司圍繞娛樂板塊迅速擴(kuò)張。目前，除了原本的動(dòng)漫IP及其內(nèi)容創(chuàng)作、傳播和運(yùn)營(yíng)業(yè)務(wù)以外，該公司還擁有包括影視類、玩具銷售、嬰童用品、電視媒體、游戲類以及信息服務(wù)類等在內(nèi)的幾大板塊業(yè)務(wù)。
近年來，外部環(huán)境變化對(duì)該公司經(jīng)營(yíng)發(fā)展造成一定阻礙。繼2020年年初突發(fā)疫情之后，2020年年底至今，大宗商品價(jià)格又接連上調(diào)、海運(yùn)費(fèi)用也“漲”聲不斷。在上述壓力影響下，奧飛娛樂多個(gè)行業(yè)還未恢復(fù)疫情前的業(yè)績(jī)，利潤(rùn)又再次遭到侵蝕。
作為境外收入占據(jù)半壁江山、玩具銷售和嬰童用品業(yè)務(wù)占比合計(jì)在75%以上的上市公司，奧飛娛樂的業(yè)績(jī)一定程度上也受到了上述三方壓力的影響。
《投資時(shí)報(bào)》研究員注意到，進(jìn)入2020年后，奧飛娛樂的綜合毛利率便無法同2019年及此前幾年相提并論，凈利率更持續(xù)地位徘徊。
據(jù)財(cái)報(bào)數(shù)據(jù)披露，2013年至2019年，該公司銷售毛利率大多維持在40%至50%上下，時(shí)至2020年和2021年前三季度該數(shù)值大幅降至31.34%和31.32%，相較2018年的38.53%低位亦減少超7個(gè)百分點(diǎn)。
另一邊的銷售凈利率亦由此前的15%左右突降至個(gè)位數(shù)，2018年甚至轉(zhuǎn)正為負(fù)為-59.57%，在2019年實(shí)現(xiàn)3.82%的凈利率后又再度轉(zhuǎn)負(fù)。
再來看奧飛娛樂最新披露的三季報(bào)，2021年前三季度，該公司營(yíng)業(yè)收入雖一改此前下滑態(tài)勢(shì)，同比增長(zhǎng)13.77%至20.04億元，但同時(shí)期的歸母凈利潤(rùn)同比驟降101.20%，由盈轉(zhuǎn)虧，虧損額為0.93億元。其中，第三季度成為奧飛娛樂今年前九個(gè)月的主要虧損期間，虧損額達(dá)到0.98億元，較上一年同期驟降2835.33%。
具體來看，合計(jì)構(gòu)成奧飛娛樂七成以上營(yíng)收的嬰童用品和玩具銷售業(yè)務(wù)，海運(yùn)單價(jià)均在今年前三季度出現(xiàn)了大幅上漲。其中，嬰童用品業(yè)務(wù)平均海運(yùn)單價(jià)同比上漲207%至7700美元/柜，玩具業(yè)務(wù)平均海運(yùn)單價(jià)更是同比大漲477%至11000美元/柜。受此影響，該公司海運(yùn)費(fèi)用同比增長(zhǎng)超8000萬元。而第三季度嬰童用品及玩具業(yè)務(wù)平均海運(yùn)單價(jià)分別高達(dá)12000美元/柜和15000美元/柜，從而導(dǎo)致僅第三季度的海運(yùn)費(fèi)用就同比增長(zhǎng)超4000萬元。
大宗原材料價(jià)格保持上漲趨勢(shì)以及期間匯率的下降，同樣構(gòu)成了奧飛娛樂今年前三季度出現(xiàn)虧損的主要原因。具體來看，該公司主要產(chǎn)品使用的塑膠原料采購(gòu)成本上漲約高達(dá)50%，而五金件、鐵管、紙箱等其他材料價(jià)格亦有不同幅度的上漲。另一邊的匯率較上一年同期下降約7%，主要影響到了該公司主營(yíng)業(yè)務(wù)嬰童用品業(yè)務(wù)毛利額。
可以看到，成本上漲對(duì)奧飛娛樂的業(yè)績(jī)有著非常重要的影響，公司在控成本方面有何考慮?就此奧飛娛樂相關(guān)負(fù)責(zé)人向《投資時(shí)報(bào)》研究員表示，對(duì)外，公司將加強(qiáng)與上游供應(yīng)商溝通，通過議價(jià)優(yōu)勢(shì)把上漲幅度控制在一定范圍。同時(shí)，積極拓寬采購(gòu)渠道尋求替代物料，并與客戶協(xié)商固定的協(xié)議價(jià)格，平緩海運(yùn)成本影響等。對(duì)內(nèi)，還將持續(xù)提升供應(yīng)鏈管理水平，提高生產(chǎn)效率，通過精益生產(chǎn)、降本增效等管理措施降低影響程度。
前期頻繁并購(gòu)或存隱憂
收購(gòu)是一把雙刃劍，在業(yè)務(wù)迅速擴(kuò)張、提振業(yè)績(jī)的同時(shí)，商譽(yù)的積累也在所難免，一旦業(yè)績(jī)不及預(yù)期，公司就會(huì)存在計(jì)提商譽(yù)減值的隱憂。而2009年上市之后，奧飛娛樂也圍繞娛樂板塊踏上了“買買買”的頻繁并購(gòu)擴(kuò)張之路。
2013年9月，奧飛娛樂以6.34億港幣收購(gòu)資訊港管理管理有限公司100%股權(quán)。同日，又以0.36億元收購(gòu)廣東原創(chuàng)動(dòng)力文化傳播有限公司100%股權(quán)，從而獲得包括“喜羊羊與灰太狼”在內(nèi)的系列動(dòng)漫品牌及卡通形象的知識(shí)產(chǎn)權(quán)。
同年10月，該公司分別以3.25億元和3.67億元收購(gòu)上海方寸信息科技有限公司和北京愛樂游信息技術(shù)有限公司100%的股權(quán)，進(jìn)軍網(wǎng)絡(luò)游戲領(lǐng)域。
此后，奧飛娛樂加快了并購(gòu)擴(kuò)張步伐，并且收購(gòu)價(jià)格居高不下。比如奧飛娛樂及其旗下全資子公司在2015年至2016年期間共計(jì)以近20億元價(jià)格購(gòu)買北京四月星空網(wǎng)絡(luò)技術(shù)有限公司、Baby Trend Inc.以及東莞金旺兒童用品有限公司100%的股權(quán)，進(jìn)軍動(dòng)漫影視制作以及嬰童用品領(lǐng)域等等。
然而，前期頻繁的并購(gòu)在推進(jìn)奧飛娛樂業(yè)務(wù)規(guī)模迅速擴(kuò)張的同時(shí)，也給該公司帶來了高額商譽(yù)。據(jù)財(cái)報(bào)數(shù)據(jù)披露，2018年末和2020年末奧飛娛樂相應(yīng)計(jì)提了商譽(yù)減值準(zhǔn)備，而這兩年該公司的歸母凈利潤(rùn)分別為-16.30億元和-4.50億元，均處于虧損狀態(tài)。
截至2021年前三季度末，奧飛娛樂的商譽(yù)賬面價(jià)值仍高達(dá)18.49億元。對(duì)于如此高額的商譽(yù)未來可能存在的減值風(fēng)險(xiǎn)，奧飛娛樂相關(guān)負(fù)責(zé)人對(duì)《投資時(shí)報(bào)》研究員稱，18.49億元的商譽(yù)賬面價(jià)值主要來自喜羊羊資產(chǎn)組、嬰童用品產(chǎn)業(yè)化資產(chǎn)組、有妖氣資產(chǎn)組、FunnyFlux動(dòng)畫制作資產(chǎn)組等，同時(shí)其表示，“目前不存在需計(jì)提商譽(yù)減值損失的情形，公司將嚴(yán)格按照企業(yè)會(huì)計(jì)準(zhǔn)則等相關(guān)規(guī)定，結(jié)合相關(guān)資產(chǎn)組的行業(yè)環(huán)境及相關(guān)項(xiàng)目的實(shí)際運(yùn)營(yíng)情況合理判斷、識(shí)別商譽(yù)減值跡象，及時(shí)對(duì)相關(guān)資產(chǎn)組進(jìn)行商譽(yù)減值測(cè)試。”(呂貢)
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