搜狗創(chuàng)始人王小川用十三年時間，締造了一場IPO資本盛宴，但僅僅持續(xù)了三年，就開始遠離“聚光燈”下。當(dāng)外界傳來騰訊對搜狗發(fā)出私有化邀約的消息時，相信王小川心中五味陳雜，很難做出選擇，而比選擇更可怕的是，誰才是這場游戲的操盤手，誰又是真正的贏家。
破繭成蝶
2017年9月，搜狗王小川在紐交所敲響了上市的鐘聲。開盤價報13美元，與發(fā)行價持平，市值達到50.96億美元。帶領(lǐng)搜狗拼搏了半生，王小川迎來了自己的高光時刻，甚至還帶領(lǐng)其母親出席了敲鐘儀式。
現(xiàn)場的情節(jié)記錄在了媒體的鏡頭下，王小川摟著自己的母親稱，“來北京21年，敲鐘是對過去14年的總結(jié)，這并非夢想，而是本能。未來還將繼續(xù)往下走，希望能與自己的團隊一起，取得更好的成績。”
彼時，外界期待上市是搜狗的起點，希望臨門一腳后終極蛻變，但實際上，三年后大眾望見的卻是騰訊對搜狗發(fā)出的私有化邀約。
今年7月27日，搜狗收到了第一大股東騰訊的私有化邀約，騰訊有意以9美元/ADS的價格收購搜狗剩余股份。如果交易一旦完成，搜狗將從紐交所退市，成為騰訊的全資子公司。
想必王小川并不希望將前半生的心血轉(zhuǎn)手套現(xiàn)，但決定權(quán)并非在他一人手中。
公開資料顯示，截止2020年3月31日，搜狗股東陣營中，騰訊股比例為39.2%，投票權(quán)為52.3%;搜狐持股比例為33.8%，投票權(quán)為44.1%。搜狐創(chuàng)始人張朝陽個人持股比例為6.4%，投票權(quán)為0.9%;王小川個人持股比例為5.5%，投票權(quán)為0.7%。所以，撇開騰訊不談，控制權(quán)還被張朝陽牢牢把握，王小川還不能最終定奪。事實上，關(guān)于類似的情況，王小川已經(jīng)不是第一次遇見。
關(guān)于私有化一事，王小川坦言，感謝騰訊公司對搜狗公司價值以及技術(shù)能力產(chǎn)品創(chuàng)新能力的認可。接下來會對相關(guān)事宜進行認真的討論和衡量，讓搜狗能夠持續(xù)為用戶創(chuàng)造更大的價值。
情系搜狗
故事還要從張朝陽、王小川相識說起。
張朝陽一度被外界譽為“中國互聯(lián)網(wǎng)第一人”，中國互聯(lián)網(wǎng)大門剛剛開啟之時，馬化騰都要在臺下聆聽演講。王小川亦是時勢造就出來的英雄，和張小龍一樣，可以稱之為最出色的“產(chǎn)品經(jīng)理”之一。
資料記載，1999年，正在清華大學(xué)讀大四的王小川，加入陳一舟、周云帆、楊寧聯(lián)合創(chuàng)辦的ChinaRen實習(xí)，且為三人高薪聘請，一年后，風(fēng)生水起的搜狐收購了ChinaRen，其中，王小川負責(zé)的業(yè)務(wù)作價3000萬美元，不僅讓老板們大賺一筆，也讓搜狐的注冊用戶激增。
張朝陽開始逐漸賞識王小川，直到王小川研究生畢業(yè)，張朝陽親自出面，邀請其加入搜狐，2003年，王小川正式入職。并在后來成為了張朝陽陣營中的骨干力量。
彼時，張朝陽的搜索棋盤已經(jīng)開始悄然落子，雖然百度已經(jīng)在搜索行業(yè)領(lǐng)跑，但以搜狐在當(dāng)時的江湖地位來說，是有希望并列甚至超越的，于是，王小川順利掛帥，開始了為期十三年的資本征程，即便雙方在業(yè)務(wù)方面有過爭執(zhí)，但6個正式員工加上12個兼職大學(xué)生的創(chuàng)始團隊，終將是在十三年后把搜狗推上了紐交所的舞臺。
結(jié)緣騰訊
也正是在這個過程中，王小川開始與馬化騰結(jié)緣，但馬化騰當(dāng)時并非是王小川的第一選擇。時針調(diào)至2010年，谷歌退出中國市場讓國內(nèi)做搜索業(yè)務(wù)的企業(yè)眼前一亮。攪局者不僅有百度、搜狐，還有周鴻祎的360，瘋狂的混戰(zhàn)與傳言不斷出現(xiàn)，但也正因這一年亂戰(zhàn)，奠定了中國搜索市場今后的江湖座次。
據(jù)傳，當(dāng)年周鴻祎不止一次與張朝陽溝通入股搜狗一事，但這并不符合王小川的預(yù)期，在得到張朝陽的默許后，王小川前往杭州與馬云面談了四十分鐘，并從馬云口袋中掏出了真金白銀。敵人的敵人就是朋友這句話在王小川這里沒能行的通，周鴻祎被王小川用行動打臉了。
2010年8月，阿里和云峰基金共同投資搜狗，換取16%的股份，阿里占比接近11%。至此，王小川階段性保住了搜狗的控制權(quán)。不過好景不長，兩年后，搜狐以2580萬美元收回了阿里所持有搜狗的股份，當(dāng)時此舉被譽為搜狗為上市做打算。
周鴻祎再次盯上了搜狗這口“肉”，但同樣做好準備的還有騰訊。周鴻祎當(dāng)時提出，雙方成立新公司，周鴻祎占30%，但搜狗瀏覽器要并入360，張朝陽動心了，王小川卻還在尋找瓦解方案。
2013年9月，馬化騰、張朝陽、王小川三人公開宣布，搜狗獲得騰訊4.48億美元融資，后者成為最大股東。歷史是要被改寫的，沒有人能想到，騰訊最終從阿里手中搶下了這張牌，也沒人能想到，七年后，騰訊想要生吞搜狗。
似乎故事的結(jié)局在七年前的那一刻就已經(jīng)寫好，只是花開花謝，還需要時間而已。
新的牌局
王安石筆下的百戰(zhàn)疲勞壯士哀,中原一敗勢難回道出了其中的辛酸。
無論是搜狐還是搜狗，都處在了低谷的境遇。搜狐的頹勢人盡皆知，就連張朝陽自己也不曾否認。“風(fēng)水輪流轉(zhuǎn)，一段低潮也不代表永遠的低潮，搜狐正在努力重新回到舞臺中心。”張朝陽說。但幾經(jīng)復(fù)出的他，尚沒有帶領(lǐng)搜狐回到曾經(jīng)的第一梯隊。至于搜狗，如果沒有私有化的消息傳出，市值已經(jīng)腰斬。
時下，已經(jīng)私有化的暢游和未私有化的搜狗成為了當(dāng)下重要的兩張底牌，但區(qū)別是，暢游在今年年初回到了張朝陽自己手中，而搜狗一旦私有化，將與張朝陽斬斷情絲。
張朝陽曾在前幾年復(fù)出時表示，搜狐今后發(fā)力的重點，首先是媒體資訊，重點發(fā)展搜狐新聞客戶端業(yè)務(wù)，在移動端保持領(lǐng)先。其次就是搜狐視頻的發(fā)展，然后還有搜狗和網(wǎng)絡(luò)游戲。
但洗牌還未完成，騰訊就開始清點籌碼了。至于搜狗是去是留，還需時間驗證，但外界或許可以從市場、財務(wù)數(shù)據(jù)中窺探一二。
據(jù)statcounter披露的數(shù)據(jù)，2019年末中國搜索引擎市場份額百度排名第一，市場份額占比為67.09%。搜狗市場份額占比18.75%。王小川曾在搜狗宣布上市當(dāng)日發(fā)表公開信表示：“搜狗是僅存的能在PC和無線領(lǐng)域同時攻城略地的挑戰(zhàn)者。已經(jīng)沒有人會懷疑搜狗的生存問題了，唯一的懸念是搜狗是否能在搜索領(lǐng)域?qū)崿F(xiàn)顛覆，是否能在人工智能領(lǐng)域引領(lǐng)重大的創(chuàng)新。我曾說過，行業(yè)的質(zhì)疑將會變成我們的功勛章，我們已經(jīng)階段性兌現(xiàn)了這個承諾。未來，搜狗希望成為中國人工智能領(lǐng)域的創(chuàng)新者和引領(lǐng)者。一起開創(chuàng)更加美好的未來。”
三年，市場上留下了不少搜狗在人工智能領(lǐng)域的腳步，但以當(dāng)下為時間節(jié)點，搜狗距離魚躍龍門還有很遠的路程。至于搜索業(yè)務(wù)，如何占有更多市場，似乎已經(jīng)是多年的困擾。
8月10日搜狗發(fā)布了截至2020年6月30日第二季度未經(jīng)審計財報。財報顯示，2020年第二季度營收為2.61億美元，同比下降14%。毛利潤為0.64億美元，同比下降40%。歸屬于搜狗公司的凈虧損為0.085億美元，同比下降140%。
虧損縮小，但營收卻處于下滑趨勢，這并不是一個好信號，疫情的影響對搜狗來說雖然是階段性的，但長久還需考量。
從營收結(jié)構(gòu)上看，搜索及與搜索相關(guān)的收入為2.406億美元，同比下降13%。拍賣式點擊付費服務(wù)占搜索和搜索相關(guān)收入的86.9%，同比上漲1.5%。其他收入為0.206億美元，同比下降25%，收入減少的主要原因是來自非核心業(yè)務(wù)的收入減少，部分被支持AI的硬件同比增長20%所抵消。流量獲取成本是收入的主要推動力，為1.591億美元，同比增長9%，占總收入的60.9%。
縱觀搜狗的歷年營收增速處于不斷放緩狀態(tài)，2018年第三季度搜狗營收增速首次低于10%，僅為7%，2019年增速下降到4.28%，2020年中期報的營收同比下降6.83%。
如果獨立發(fā)展，搜狗究竟是蓄勢待發(fā)還是遲暮之年，相信公眾自有判斷，但如果并入騰訊，余熱或許得到更好的發(fā)揮。
一紙邀約
騰訊對搜狗發(fā)出私有化邀約消息一經(jīng)傳出，截止7月27日收盤，搜狗股價暴漲超48%，總市值達32.61億美元，一夜飆漲10.8億美元。搜狐股價也暴漲39.96%，報15.55美元。私有化的消息拉升搜狗股價背后，側(cè)面印證出資本市場對此事的認可，騰訊或許更有助于搜狗打破“天花板”，使其變成更有力的一張好牌。
事實上，從2013年騰訊首次入股，占股36.5%到現(xiàn)在的持股比例增至39.1%。騰訊對搜狗是念念不忘的。
騰訊的戰(zhàn)略是用搜索這一基礎(chǔ)服務(wù)貫穿騰訊的產(chǎn)品線，使騰訊的各個產(chǎn)品成為了搜索的入口進而成為互聯(lián)網(wǎng)的入口。2019年底騰訊將“微信搜索”升級為“微信搜一搜”功能，并打算再次試水搜索業(yè)務(wù)。
就目前來看，微信搜索功能的存在感還相對較弱，“搜一搜”功能雖然推出已有兩年多的時間，但滲透率不高。搜狗作為其技術(shù)的支持者，私有化后或許可以進一步強化微信的搜索功能，從根本上改變這一現(xiàn)狀，增強微信在媒體內(nèi)容分發(fā)方面的優(yōu)勢，同時讓騰訊在移動搜索的份額直線上升。微信或?qū)⒊蔀楦匾娜肟谥弧?/p>
縱觀搜狗近年來的股價，其走勢一直呈緩慢上漲趨勢，自2019年9月至2020年2月股價一直在5美元左右。對于騰訊給出的9美元/股的收購價來講是一個不錯的價格。如果單從搜狗的營收業(yè)務(wù)來看或許不值這個價，但是搜狗的技術(shù)和人才儲備，絕對值得騰訊花21億美元買下搜狗。
誰是贏家
拋開情懷不談，如果私有化成功，騰訊、搜狐、搜狗沒有輸家。
和訊商業(yè)指數(shù)顯示，目前搜狗公司信用風(fēng)險處于CCC級較脆弱，財務(wù)穩(wěn)定，評分為448分(滿分1000分)，為中下等水平;量化信用指數(shù)為C，破產(chǎn)指數(shù)為5，為較高風(fēng)險;企業(yè)創(chuàng)新力為60.64(滿分100分)，為中等水平。
對于搜狗而言，雖然有搜狐和騰訊兩大股東的支持，但在搜索領(lǐng)域所占市場份額較小，面對百度的一頭獨大、字節(jié)跳動、阿里等搜索產(chǎn)品的推出，在市場競爭激烈下的搜狗步履維艱。若被騰訊收購，搜狗搜索與搜狐輸入法等業(yè)務(wù)就有了強大的支撐來與百度抗衡。搜狗的研發(fā)支出占比不斷下降，而AI技術(shù)的研發(fā)需要巨大的資金投入，或許搜狗加入騰訊后這些問題都可以得到有效的緩解，其前路也將更加開闊。
如上文所述，搜狐的三個主要營收來源分別是搜狐集團、暢游和搜狗。在今年四月，搜狐私有化了暢游，其原因為暢游的市值被低估，以及搜狐希望把暢游并回集團，幫助整個集團財務(wù)實現(xiàn)良性循環(huán)。張朝陽明顯已經(jīng)把搜狐集團作為目標戰(zhàn)場，而搜狗的業(yè)務(wù)并不樂觀，兩個季度的營收連續(xù)虧損很可能成為搜狐未來發(fā)展的“拖油瓶”。因此搜狐很愿意賣掉搜狗促成騰訊的這樁買賣。
對于搜狐而言，將搜狗變現(xiàn)會使其擁有充沛的現(xiàn)金流。搜狐現(xiàn)持有搜狗公司33.8%的股權(quán)，若按騰訊公司給出的9美元/股的收購價，通過出售搜狗股權(quán)，據(jù)估算，搜狐能獲得約12億美元的現(xiàn)金。這將幫助搜狐加快業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)型的腳步，因此賣掉搜狗對搜狐來講無疑是最好的選擇。
搜狗一路成長至今的成就離不開王小川傾盡所有的付出，搜狗甚至可以說是注入了王小川小半生的心血。當(dāng)前的私有化或許不是王小川最愿意看到的。但身為企業(yè)家，王小川需要為股東負責(zé)，為員工負責(zé)，在搜狗面臨當(dāng)下處境的前提下，騰訊或許是最好的歸宿。(常安楠)
