上半年，股權(quán)投資市場(chǎng)進(jìn)入調(diào)整期。清科集團(tuán)最新發(fā)布的數(shù)據(jù)顯示，上半年我國(guó)股權(quán)投資市場(chǎng)投資總額為2669億元，投資企業(yè)2865家。從行業(yè)來(lái)看，投資賽道開(kāi)始切換，作為傳統(tǒng)熱點(diǎn)的互聯(lián)網(wǎng)行業(yè)投資有所降溫，半導(dǎo)體、5G等數(shù)字經(jīng)濟(jì)領(lǐng)域和醫(yī)療健康則吸引了更多投資者。多位投資人表示，大量新產(chǎn)業(yè)正在加速催生，變局之下，自主科技創(chuàng)新將孕育新的投資機(jī)遇。
上半年股權(quán)投資近2700億
受多重因素影響，今年上半年我國(guó)股權(quán)投資市場(chǎng)募資、投資金額相比去年同期出現(xiàn)較大幅度下滑。在日前由清科集團(tuán)、投資界主辦的第十四屆中國(guó)基金合伙人峰會(huì)上，清科集團(tuán)創(chuàng)始人、董事長(zhǎng)倪正東介紹，上半年股權(quán)投資總金額為2669億元，同比下降21.5%;投資企業(yè)數(shù)為2865家，同比下降32.7%。整體募資額約為4300億元人民幣，募資基金1069支，募資總額與去年同期相比下降29.5%。
“近年來(lái)行業(yè)內(nèi)募資確實(shí)很難，比前幾年更困難。”深圳市創(chuàng)新投資集團(tuán)有限公司總裁左丁坦言。在他看來(lái)，除了受大環(huán)境影響，隨著銀行、信托、央企、地方平臺(tái)等機(jī)構(gòu)介入，股權(quán)投資市場(chǎng)上原有的資金被分散化，進(jìn)一步加劇了募資難度，導(dǎo)致專業(yè)化、規(guī)?；顿Y的效果難以發(fā)揮。
另一方面，今年IPO退出狀況良好。據(jù)倪正東介紹，今年上半年中國(guó)股權(quán)投資市場(chǎng)IPO數(shù)量856筆，同比上升了86.9%。
“以前退出環(huán)境較差，資本又蜂擁而至，導(dǎo)致市場(chǎng)良莠不齊。”前海股權(quán)投資基金(有限合伙)執(zhí)行合伙人陳文正說(shuō)，當(dāng)前退出環(huán)境發(fā)生極大改善，科創(chuàng)板推出、創(chuàng)業(yè)板注冊(cè)制落地、新三板精選層設(shè)立以及A股全面注冊(cè)制可期，行業(yè)正處于良性發(fā)展的起點(diǎn)。
在今年新募集資金的有限合伙人中，國(guó)有控股加上國(guó)資參股的資金比例占到了73.4%，平均為1.75億元，而非國(guó)資單筆平均出資額僅為1500萬(wàn)元。
就上市情況而言，今年上半年有168家中企上市，和去年同期相比增長(zhǎng)34.3%。需要注意的是，在這168家上市企業(yè)中，獲VC(風(fēng)險(xiǎn)投資)和PE(私募股權(quán)投資)支持的企業(yè)有118家，占比70%。“VC和PE對(duì)于上市公司的滲透率創(chuàng)造歷史新高，這也表明VC/PE對(duì)于科創(chuàng)企業(yè)、創(chuàng)業(yè)企業(yè)幫助巨大。”倪正東表示。
醫(yī)療半導(dǎo)體成新藍(lán)海
從行業(yè)來(lái)看，上半年賽道切換特征明顯，半導(dǎo)體、生物技術(shù)、醫(yī)療健康成為最受關(guān)注的行業(yè)。上半年共有18家半導(dǎo)體企業(yè)上市，排名第一?？苿?chuàng)板則更青睞生物技術(shù)、醫(yī)療健康，共有11家企業(yè)在該板塊上市。境外上市的企業(yè)行業(yè)中，生物技術(shù)、醫(yī)療健康領(lǐng)域企業(yè)同樣名列前茅。
“當(dāng)很多人還沉醉在互聯(lián)網(wǎng)時(shí)代，認(rèn)為互聯(lián)網(wǎng)是投資行業(yè)大‘糧倉(cāng)’的時(shí)候，IPO數(shù)據(jù)已經(jīng)顯示出巨大的變化。”倪正東直言，過(guò)去20年，互聯(lián)網(wǎng)是中國(guó)創(chuàng)造高估值創(chuàng)業(yè)企業(yè)最多的行業(yè)。但從今年開(kāi)始，未來(lái)十年之內(nèi)，以半導(dǎo)體、醫(yī)療健康為代表的科創(chuàng)產(chǎn)業(yè)，創(chuàng)造上市公司的速度、創(chuàng)造財(cái)富的速度、創(chuàng)造百億元市值公司的速度均要超過(guò)互聯(lián)網(wǎng)。
產(chǎn)業(yè)的變化同樣帶來(lái)了投資方向的變化。據(jù)倪正東介紹，今年上半年投資金額最多的PE在半導(dǎo)體行業(yè)投資超過(guò)466億元，相比去年同期上升了366%;醫(yī)療健康行業(yè)投資金額366億元，與去年同期相比上升22.9%;IT互聯(lián)網(wǎng)行業(yè)的投資案例則同比下降20%至25%。
“我們認(rèn)為，半導(dǎo)體設(shè)計(jì)、制造和封測(cè)行業(yè)的國(guó)內(nèi)廠商能借助數(shù)字產(chǎn)業(yè)的契機(jī)發(fā)展壯大，基礎(chǔ)軟件國(guó)內(nèi)供應(yīng)商有望快速構(gòu)建自己的生態(tài)。”左丁表示，“尤其是半導(dǎo)體行業(yè)，我國(guó)雖是全球最大的芯片應(yīng)用市場(chǎng)，但自給率不高，隨著國(guó)內(nèi)物聯(lián)網(wǎng)、人工智能和5G等龐大應(yīng)用市場(chǎng)需求的釋放，以及國(guó)內(nèi)相關(guān)政策的支持，會(huì)把外部壓力轉(zhuǎn)化為動(dòng)力，內(nèi)部自給率有望快速提升，行業(yè)將迎來(lái)一波難得的發(fā)展機(jī)遇。”
陳文正則將目光投向5G產(chǎn)業(yè)。據(jù)他介紹，前海股權(quán)投資基金與中國(guó)電信、中國(guó)互聯(lián)網(wǎng)基金共同發(fā)起成立了5G產(chǎn)業(yè)基金，以行業(yè)和地域來(lái)推進(jìn)管理規(guī)模、擴(kuò)大投資組合，并賦予平臺(tái)協(xié)同支持。前?；鹪陂L(zhǎng)三角、山東片區(qū)也發(fā)起設(shè)立了基金，以直投和投基金相結(jié)合的模式，共同推動(dòng)當(dāng)?shù)睾椭苓厖^(qū)域股權(quán)投資的發(fā)展。
還有多位投資人指出，疫情將數(shù)字產(chǎn)業(yè)的應(yīng)用場(chǎng)景展現(xiàn)在普通人面前，快速增長(zhǎng)的數(shù)字經(jīng)濟(jì)前景喜人。在他們看來(lái)，公有云、工業(yè)互聯(lián)網(wǎng)、智能設(shè)備等基礎(chǔ)設(shè)施以及數(shù)字模式下的新消費(fèi)、新零售均有著廣闊的投資前景。
變局中蘊(yùn)藏投資機(jī)遇
“當(dāng)前，整個(gè)投資行業(yè)都在經(jīng)歷大的調(diào)整，包括產(chǎn)業(yè)更新的調(diào)整、經(jīng)濟(jì)周期的調(diào)整以及國(guó)際周期的調(diào)整。”倪正東表示，與此前不同的是，中國(guó)股權(quán)投資還面臨著一個(gè)尚未達(dá)成平衡的全球新周期，這也是近20年來(lái)最大的“變局”。
在大部分投資人眼中，變局之中蘊(yùn)藏著投資機(jī)遇，不少機(jī)構(gòu)在熱門領(lǐng)域加快了投資步伐。
招商資本首席執(zhí)行官、董事張日忠表示，投資的行業(yè)在發(fā)生巨變，以前重點(diǎn)是互聯(lián)網(wǎng)，現(xiàn)在是半導(dǎo)體和醫(yī)療健康，但在變局之中仍有不變的因素。“科技發(fā)展推動(dòng)社會(huì)變革的趨勢(shì)不會(huì)變，因?yàn)檫@是客觀的發(fā)展規(guī)律。面對(duì)外部困難的環(huán)境，國(guó)人創(chuàng)造能力依然保持較強(qiáng)的水平。疫情催生了很多產(chǎn)業(yè)，科技和消費(fèi)更加緊密地結(jié)合在一起。外部壓力將成為進(jìn)一步推動(dòng)自主創(chuàng)新的動(dòng)力。”
張日忠表示，無(wú)論是“大而強(qiáng)”還是“小而富”，PE機(jī)構(gòu)都要做好資產(chǎn)配置，選好自己的賽道。他建議，對(duì)于“大而強(qiáng)”的機(jī)構(gòu)，堅(jiān)持多賽道走路，一方面投資一部分現(xiàn)金流比較好的重資產(chǎn)類，另外選擇一部分未來(lái)發(fā)展?jié)摿?huì)比較好的高新經(jīng)濟(jì)，將輕資產(chǎn)和重資產(chǎn)結(jié)合。對(duì)于“小而富”的機(jī)構(gòu)，則應(yīng)該集中資源挑選好賽道以應(yīng)對(duì)劇變。
建信信托首席投資官王業(yè)強(qiáng)表示，目前建信信托正著力打造三大基金，分別布局國(guó)企改革、科創(chuàng)以及行業(yè)龍頭領(lǐng)域，目前國(guó)企改革基金和科創(chuàng)基金已經(jīng)分別達(dá)到50億元，而行業(yè)龍頭基金則依靠央企搭建的平臺(tái)，對(duì)進(jìn)入央企產(chǎn)業(yè)鏈、供應(yīng)鏈的各類初創(chuàng)、成熟期企業(yè)進(jìn)行投資。
