Wind數(shù)據(jù)顯示，截至2月23日下午記者發(fā)稿時，再融資新規(guī)2月14日落地以來已有97家上市公司發(fā)布增發(fā)進展公告，其中大部分為新發(fā)布或修訂相關預案。除去3家方案進度顯示為停止實施或發(fā)審委未通過，剩下94家公司中(除1家尚未披露募資規(guī)模外)，預計募資規(guī)模合計1446.05億元。從2020年以來的增發(fā)承銷數(shù)據(jù)來看，頭部券商優(yōu)勢明顯。

機構人士認為，在政策逆周期調節(jié)的背景下，再融資規(guī)則落地進一步強化了證券業(yè)尤其是頭部券商持續(xù)受益資本市場改革紅利釋放的長期邏輯。隨著權益資產(chǎn)吸引力提升、市場活躍度提振、資本市場改革重心或從一級市場逐漸轉向二級市場，券商將迎來高質量發(fā)展的新機遇。

頭部券商將明顯受益

Wind數(shù)據(jù)顯示，從目前已有的披露情況來看，上述97家公司的增發(fā)主承銷商既涵蓋了中信證券、華泰聯(lián)合、中信建投、中金公司、國泰君安、申萬宏源、海通證券、國信證券、廣發(fā)證券、光大證券等大型券商，也包括東興證券、安信證券、中泰證券、中原證券、華西證券等中等規(guī)模券商，此外還有東興證券、長城證券、中天國富、西南證券等券商充當財務顧問角色。

業(yè)內人士指出，再融資的松綁打開了券商的投行業(yè)務空間，尤其是對資本實力雄厚、機構業(yè)務較強的頭部券商來說，利潤的增厚效應將更加顯著。

Wind數(shù)據(jù)顯示，截至2月23日，今年以來，增發(fā)承銷規(guī)模排名前十的券商依次為中信建投、中信證券、中金公司、招商證券、民生證券、東方花旗、東海證券、華創(chuàng)證券、興業(yè)證券、中泰證券，承銷規(guī)模分別為115.13億元、62.49億元、24.16億元、12.03億元、10.69億元、9.42億元、9.11億元、7.55億元、7.16億元和6億元。其中排名居首的中信建投證券市場份額為41.53%，排名第二的中信證券市場份額為22.54%。

券商料迎諸多利好

某券商非銀分析師指出，隨著包括再融資新規(guī)在內的一系列資本市場改革舉措不斷推進，加之市場流動性寬松趨勢不變，券商將在經(jīng)紀、投行、自營、資本中介等業(yè)務全面發(fā)力，預計業(yè)績將有較大增幅。未來將會有更多的衍生工具被批準發(fā)行，為市場帶來可觀的增量資金，券商發(fā)展前景更為廣闊。

中信證券認為，資本市場改革重心將從一級市場逐漸轉向二級市場，A股需要一個估值合理且流動性充裕的二級市場做直接融資配套。在融資制度改革之后，引導長期資金入市、完善交易制度、提供更多的衍生品作為風險管理工具等改革已或已提上日程。

中信建投證券非銀及金融科技首席分析師趙然認為，從微觀視角看，再融資新規(guī)為一二級市場套利創(chuàng)造空間。當前一級市場估值水平處于相對低點，上市公司借助本次再融資規(guī)則修訂，可募足資金用于收購一級市場優(yōu)質標的，從而改善上市主體盈利能力、攤薄上市主體估值水平，提升估值水平。

從宏觀視角看，趙然認為，隨著前期資本市場“組合拳”(證券法、科創(chuàng)板、再融資、新三板等相關政策)相繼落地，疊加當前流動性較為寬裕，權益資產(chǎn)有望維持長期吸引力，為券商展業(yè)創(chuàng)造長期有利的環(huán)境。