日前，主打“勁仔小魚”的華文食品更新了自己的招股說明書。招股書顯示，華文食品擬公開發行不低于4000萬、不超過1.2億新股，募集資金不超過1.6億人民幣用于風味小魚生產線技術改造項目和品牌推廣及營銷中心建設項目。

募集資金和募投項目均未發生改變，但更新后的招股說明書卻暴露了華文食品提價難止營收增速下滑的窘境，銷售似乎面臨瓶頸;此外，華文食品還存在休閑零食行業固有的頑疾——“重銷售輕研發”，在營收增速放緩的情況下，公司所推出的新品似乎來源于外購成品。

2019年提價促營收成效寥寥 產品價格偏貴未來空間存疑

此次更新招股說明書，華文食品補充了2019年上半年的相關業績數據。招股書顯示，2016年、2017年、2018年和2019年1~6月，華文食品的營業收入分別為3.97億元、7.67億元、8.05億元和4.4億元。

其中，主營業務收入主要來源于風味小魚和風味豆干兩大產品，風味小魚報告期內營收占比分別為60.96%、85.18%、87.53%和79.61%，風味豆干營收占比分別為37.64%、14.24%、11.77%、11.93%，多年來二者合計占比均超過90%，產品集中度較高，或存營收結構單一性風險。

在經過2017和2018年度風味小魚營收快速增長后(2017年增速169.86%、2018年增速7.59%)，今年上半年，堪稱當家花旦的勁仔風味小魚營收首見下滑，同比減少8.82%，這直接導致主營產品總營收半年僅增長1.09%，對比2017年、2018年93.11%和4.7%的同比增長率，華文食品的主營業務增長放緩。

來源：招股書

對此，公司解釋稱風味小魚產品銷售受到宏觀經濟等因素的營銷，銷售數量較上年同期略有下滑，2019年上半年，風味小魚產品銷售數量為7763.12噸，較上年同期下降了11.91%。

為了緩解銷售遇阻帶來的業績問題，2019年華文食品對風味小魚進行了提價。

2016年、2017年、2018年和2019年上半年風味小魚的平均銷售單價分別為41.38元/公斤、43.63元/公斤、43.56元/公斤和44.76元/公斤。2017年和2019年均有不同幅度的提價，但帶來的效果截然不同。2017年風味小魚單價上漲5.44%，營收上漲169.86%;而2019年上半年風味小魚單價上漲3.51%，營收不增反降，同比下滑8.82%。

來源：招股書

華文食品并不是第一次調價促營收，但明顯此次調價并未帶來預期的效果，銷量下滑對營收的影響不可忽視。

不僅如此，公司產品的調價空間也甚為有限。

來源：招股書

由于近年來各大休閑零食企業紛紛謀求上市，零食行業的競爭愈發激烈，招股書顯示，對比鹽津鋪子、有友食品、恰恰食品、好想你等一系列公司，華文食品的主要產品單價自2017年以來均處于行業較高位置，僅低于好想你，這就意味著在經歷了2017年、2019年兩次調高產品單價后，華文食品未來的提價空間已經縮小，若繼續提高價格消費者是否愿意繼續買單仍需打個問號。

上半年銷售費用5690萬元研發費用僅269萬元 新品開發相對滯后

雖然目前面臨的問題多多，但華文食品發展到今天這個地步并非易事，旗下勁仔小魚知名度較高，靠著單一品類在市場上有了一席之地。

來源：招股書

在華文食品的背后，隱隱還有聯想的身影。招股說明書顯示，2016年下半年，公司為尋求進一步發展，引入外部投資者聯想控股旗下的佳沃集團，目前佳沃集團子公司佳沃農業為華文食品第二大股東，持股比例為19.8%。

外部投資者已經引入，但要維持良性增長，公司對新品的開發略顯滯后。

公司坦言，目前主營業務收入主要來源于風味小魚、風味豆干產品的銷售，二者合計占主營業務收入的比重在91%以上，除了風味小魚、風味豆干外，其他產品主要系公司報告期內為豐富產品種類，推出的禽肉制品、休閑素食等新產品，但銷售收入占比較低。

從招股說明書來看，休閑素食等新產品主要來源于外購。2019年1~6月外購成品成本為778.84萬元，主要包括外購風味素肉、勁豆干等新品。

新品“難產”的原因是休閑零食行業的痼疾——重銷售輕研發。

財務數據顯示，2016年、2017年、2018年和2019年上半年華文食品的銷售費用分別為5611萬元、9580萬元、1.08億元和5690萬元，占比分別為14.14%、12.50%、13.45%和12.92%，其中2017年和2018年銷售費用的同比增長率分別為70.74%和12.92%。

與之形成對比的是公司的研發費用。2016年、2017年、2018年和2019年上半年華文食品的研發費用分別為234萬元、306萬元、396萬元和268萬元，僅分別占營收的0.59%、0.4%、0.49%和0.61%。

另外，截止今年上半年，華文食品的研發人員僅31人，銷售人員320人，生產人員則高達1223人。

來源：招股書

盡管如此，從募資投向來看，華文食品似乎仍要堅持營銷增收的道路。招股說明書顯示，本次募資將投向風味小魚生產線技術改造項目(總投資額9923萬元)和品牌推廣及營銷中心建設項目(總投資額6147萬元)。

華文食品稱，品牌推廣及營銷中心建設項目包括品牌推廣、營銷中心建設和營銷信息化管理系統三部分，其中品牌推廣將耗資5100萬元，綜藝節目贊助擬投1500萬元、明星代言和地面品牌推廣擬分別投資1000萬元，新媒體宣傳擬投1600萬元。今年5月，華文食品剛剛宣布代言人由汪涵變更為鄧倫。