山西杏花村汾酒廠股份有限公司(以下簡(jiǎn)稱(chēng)“山西汾酒”，600809.SH)于8月27日發(fā)布了2019年半年度報(bào)告。報(bào)告顯示，山西汾酒上半年各項(xiàng)經(jīng)營(yíng)數(shù)據(jù)再獲顯著突破，上市公司期內(nèi)營(yíng)業(yè)收入與凈利潤(rùn)均創(chuàng)上市25年以來(lái)中報(bào)業(yè)績(jī)新高，上半年總營(yíng)收、歸母凈利潤(rùn)和扣非凈利潤(rùn)均一定幅度增長(zhǎng)，中信證券、平安證券等多家券商也建議山西汾酒維持買(mǎi)入評(píng)級(jí)。

本報(bào)告期內(nèi)，山西汾酒與關(guān)聯(lián)方實(shí)際發(fā)生的日常交易金額為11.95億元，報(bào)告稱(chēng)預(yù)計(jì)今年發(fā)生的關(guān)聯(lián)交易總額不超過(guò)21.93億元。

截至報(bào)告期內(nèi)，山西汾酒銷(xiāo)售費(fèi)用為13.76億元，同比增加44.58%。報(bào)告稱(chēng)主要原因?yàn)榧哟笫⊥馐袌?chǎng)規(guī)模性拓展、基礎(chǔ)市場(chǎng)前置性投入增加、終端拓展投入增加所致;有媒體稱(chēng)，山西汾酒銷(xiāo)售費(fèi)用猛增是因?yàn)椴季至?ldquo;13313”的全國(guó)化戰(zhàn)略，提出大營(yíng)銷(xiāo)體系。

今年5月17日，山西汾酒收到的上交所問(wèn)詢(xún)函稱(chēng)，山西汾酒2018年年報(bào)披露其廣告宣傳費(fèi)本期金額7.33億元，公司促銷(xiāo)費(fèi)2.75億元，同比增長(zhǎng)66.49%;公司會(huì)議費(fèi)4289.27萬(wàn)元，同比增長(zhǎng)130.67%，日常關(guān)聯(lián)交易規(guī)模逐年增加，2018年日常關(guān)聯(lián)交易金額29.28億元，較上年同比大幅增加153%。

山西汾酒于今年5月31日回復(fù)上交所的公告中顯示，為提升品牌影響力，利用重大活動(dòng)開(kāi)展會(huì)議營(yíng)銷(xiāo)造成報(bào)告期會(huì)議費(fèi)增加，其中于2018年9月19日至22日舉辦了4天的“2018杏花村世界酒文化博覽會(huì)”花費(fèi)高達(dá)2889.38萬(wàn)元，據(jù)山西汾酒公司董秘王濤稱(chēng)，外界看到該會(huì)議僅4天，但實(shí)際費(fèi)用包含整個(gè)會(huì)議前期的籌備、宣傳等，僅憑會(huì)期來(lái)計(jì)算日均花費(fèi)700多萬(wàn)有失公允。

截至2019年上半年末，山西汾酒上半年?duì)I收63.77億元，較去年同期上漲22.30%;歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)11.90億元，同比上漲26.28%;歸屬于上市公司股東的扣除非經(jīng)常性損益的凈利潤(rùn)11.89億元，同比上漲25.84%;經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量?jī)纛~16.91億元;總資產(chǎn)135.48億元，較去年同期上漲12.20%。

截至2019年上半年末，山西汾酒營(yíng)業(yè)成本18.20億元，同比增加13.62%，報(bào)告稱(chēng)主要原因?yàn)椴牧铣杀尽⑷斯こ杀驹黾铀?銷(xiāo)售費(fèi)用13.76億元，同比增加44.58%，報(bào)告稱(chēng)主要原因?yàn)榧哟笫⊥馐袌?chǎng)規(guī)模性拓展、基礎(chǔ)市場(chǎng)前置性投入增加、終端拓展投入增加所致;管理費(fèi)用3.23億元，同比增加21.43%，系本期工資薪酬、維修費(fèi)增加所致;財(cái)務(wù)費(fèi)用3577.29萬(wàn)元，同比增加4588.90萬(wàn)元，其中利息費(fèi)用本期7448.95萬(wàn)元，同比增加7347.09萬(wàn)元，利息收入4032.09萬(wàn)元，同比增加2780.14萬(wàn)元，報(bào)告稱(chēng)主要原因?yàn)楸酒谄睋?jù)貼現(xiàn)產(chǎn)生的利息支出增加所致。

半年報(bào)顯示，山西汾酒主要產(chǎn)品為汾酒，截至2019年上半年末，山西汾酒的汾酒產(chǎn)品實(shí)現(xiàn)營(yíng)收56.34億元;按銷(xiāo)售渠道劃分，代理為主要銷(xiāo)售渠道，上半年實(shí)現(xiàn)營(yíng)收56.62億元，直銷(xiāo)(含團(tuán)購(gòu))上半年實(shí)現(xiàn)營(yíng)收5.51億元，報(bào)告稱(chēng)該渠道銷(xiāo)售收入同比大幅增加主要是公司收購(gòu)山西杏花村汾酒集團(tuán)酒業(yè)發(fā)展區(qū)銷(xiāo)售有限責(zé)任公司股權(quán)、山西杏花村國(guó)際貿(mào)易有限責(zé)任公司酒類(lèi)業(yè)務(wù)，其直銷(xiāo)業(yè)務(wù)占比較高所致。

報(bào)告期內(nèi)，山西汾酒貨幣資金31.60億元，同比增加135.18%，占總資產(chǎn)比例的23.33%，報(bào)告稱(chēng)主要原因?yàn)楸酒阡N(xiāo)售收入增加、票據(jù)貼現(xiàn)增加所致;應(yīng)收票據(jù)26.19億元，同比下降29.40%，占總資產(chǎn)比例的19.33%，報(bào)告稱(chēng)因本期票據(jù)貼現(xiàn)增加所致;預(yù)付款項(xiàng)6005.96萬(wàn)元，同比下降39.28%，占總資產(chǎn)比例的0.44%，因本期預(yù)付租賃費(fèi)減少所致。

報(bào)告期內(nèi)，山西汾酒存貨40.56億元，同比增加24.40%，占總資產(chǎn)比例的29.94%，主要系原酒產(chǎn)能提升、產(chǎn)量增加，原材料、在產(chǎn)品增加，成品酒季節(jié)性增產(chǎn)所致;應(yīng)付賬款15.92億元，同比增加78.33%，占總資產(chǎn)比例11.75%，主要系未付包裝材料、原材料款項(xiàng)增加所致;應(yīng)付職工薪酬5.96億元，同比增加31.65%，占總資產(chǎn)比例的4.40%，主要系本期未付計(jì)提的養(yǎng)老保險(xiǎn)及企業(yè)年金增加所致;支付給職工以及為職工支付的現(xiàn)金5.45億元，同比增加1.07億元。

截至2019年上半年末，山西汾酒貨幣資金期末金額共計(jì)31.60億元，較期初增加18.18億元，其中庫(kù)存現(xiàn)金期末余額8.06萬(wàn)元，同比增加3.15萬(wàn)元;銀行存款期末余額31.60億元，同比增加20.34億元。

截至2019年上半年末，山西汾酒流動(dòng)負(fù)債共計(jì)64.27億元，同比增加9.72億元，其中應(yīng)付票據(jù)5.26億元，同比增加3745.11萬(wàn)元，應(yīng)付賬款15.92億元，同比增加6.99億元，預(yù)收款項(xiàng)14.81億元，同比減少1.75億元，預(yù)收款項(xiàng)14.81億元，同比減少1.75億元;公司本期內(nèi)暫無(wú)短期借款及長(zhǎng)期借款，非流動(dòng)負(fù)債共計(jì)3811.58萬(wàn)元，同比增加25.69萬(wàn)元。

應(yīng)收賬款和壞賬準(zhǔn)備方面，截至期末山西汾酒應(yīng)收賬款賬面期末余額3566.17萬(wàn)元，賬面價(jià)值1935.99萬(wàn)元，壞賬準(zhǔn)備1630.18萬(wàn)元;期初賬面余額3055.13萬(wàn)元，賬面價(jià)值1513.97萬(wàn)元，壞賬準(zhǔn)備1541.16萬(wàn)元，壞賬準(zhǔn)備金額較去年同期增加89.02萬(wàn)元。本期計(jì)提壞賬準(zhǔn)備金額89.02萬(wàn)元。

截至2019年上半年末，山西汾酒存貨賬面余額40.59億元，期末賬面價(jià)值40.56億元，存貨跌價(jià)準(zhǔn)備338.47萬(wàn)元;期初賬面余額32.64億元，賬面價(jià)值32.60億元，存貨跌價(jià)準(zhǔn)備338.47萬(wàn)元。本期報(bào)告內(nèi)山西汾酒存貨跌價(jià)準(zhǔn)備金額沒(méi)有變化，公司也沒(méi)有資產(chǎn)減值損失。

截至2019年上半年末，山西汾酒應(yīng)付職工薪酬5.96億元，同比增加1.43億元，其中短期薪酬期末余額3.28億元，同比增加7532.83萬(wàn)元;支付給職工以及為職工支付的現(xiàn)金5.45億元，同比增加1.07億元。

報(bào)告期內(nèi)，山西汾酒前十大股東中不存在股權(quán)質(zhì)押情況。山西汾酒實(shí)施股權(quán)激勵(lì)計(jì)劃,該計(jì)劃首次授予部分限制性股票共計(jì)568萬(wàn)股，公司于2019年5月8日在中國(guó)證券登記結(jié)算有限責(zé)任公司上海分公司辦理完成了本次授予限制性股票的登記工作，公司總股本由8.66億股變更為8.72億股。報(bào)告期內(nèi)，山西汾酒沒(méi)有半年度派發(fā)現(xiàn)金紅利，送紅股，以公積金轉(zhuǎn)增股本的計(jì)劃。

截至2019年6月30日，山西汾酒的主要股東(前十大股東)中，與2018年12月31日相比，有4家股東選擇增持(新增持1家)，有3家股東進(jìn)行了減持(退出十大股東1家)，有4家股東持股不變。

山西杏花村汾酒集團(tuán)有限責(zé)任公司為第一大股東，持股5.07億股，持股比例由58.52%降為58.14%;華創(chuàng)鑫睿(香港)有限公司為第二大股東，持股9915.45萬(wàn)股，持股比例由11.45%降為11.38%;原第五大股東中央?yún)R金資產(chǎn)管理有限責(zé)任公司降為第八大股東，持股808.17萬(wàn)股，持股比例0.93%;山西杏花村國(guó)際貿(mào)易有限責(zé)任公司為第九大股東，持股589.40萬(wàn)股，持股比例0.68%。

原第六大股東香港中央結(jié)算有限公司升為第三大股東，持股由783.37萬(wàn)股增持到2254.42萬(wàn)股，增持1471.05萬(wàn)股，持股比例由0.9%變?yōu)?.59%;第四大股東中國(guó)農(nóng)業(yè)銀行股份有限公司-易方達(dá)消費(fèi)行業(yè)股票型證券投資基金，持股由1064.80萬(wàn)股增持到1419.27萬(wàn)股，增持354.47萬(wàn)股，持股比例由1.23%變?yōu)?.63%;原第十大股東全國(guó)社保基金一一四組合升為第七大股東，持股由528.72萬(wàn)股增持到815萬(wàn)股，增持286.28萬(wàn)股，持股比例由0.61%變?yōu)?.94%;中國(guó)銀行股份有限公司-易方達(dá)中小盤(pán)混合型證券投資基金，新增持1030.01萬(wàn)股，持股比例1.18%，升為第五大股東。

原第三大股東中國(guó)建設(shè)銀行股份有限公司-銀華富裕主題混合型證券投資基金降為第六大股東，持股由1175.17萬(wàn)股減持到940萬(wàn)股，減持235.17萬(wàn)股，持股比例由1.36%變?yōu)?.08%;原第八大股東中國(guó)銀行-華夏回報(bào)證券投資基金降為第十大股東，持股由612.29萬(wàn)股減持到557.48萬(wàn)股，減持54.81萬(wàn)股，持股比例由0.71%變?yōu)?.64%;原第七大股東中國(guó)銀行股份有限公司-招商中證白酒指數(shù)分級(jí)證券投資基金，減持714.09萬(wàn)股，持股比例0.82%，已不再是前十大股東。