9月16日晚間，貴人鳥(603555，SH)發(fā)布了“14貴人鳥”公司債券評級調整公告。公司披露稱，調整前“14貴人鳥”債券評級為AA-，主體評級為AA-，評級展望為“穩(wěn)定”;調整后債券評級為A，主體評級為A，評級展望為“負面”。

《每日經濟新聞》記者注意到，“14貴人鳥”債券的信用評級機構聯合信用評級有限公司(以下簡稱聯合評級)在評級報告中表示，評級調整的原因為：“貴人鳥品牌銷售壓力加大，公司計提的壞賬準備增加，同時由于推行類直營銷售模式使得銷售費用大幅增長。考慮到公司持有的土地房屋均被抵押，非核心主業(yè)資產處置變現難度大以及資金流動性緊張等不利因素。”

值得注意的是，貴人鳥的債券評級并非首次被下調。今年6月21日，聯合評級對該債券的債券評級和主體評級均由AA下調至AA-。

償債壓力不小

Wind數據顯示，“14貴人鳥”債券發(fā)行起始日期為2014年12月3日，當前余額為6.47億元，到期日為2019年12月3日，當前票面利率為7%。最新有交易的日期為2019年6月21日，收盤價為49.5元。

記者注意到，貴人鳥2019年半年報顯示，截至2019年6月30日，公司的貨幣資金余額為1.25億元，期末現金及現金等價物余額為0.45億元，與6.47億元有較大差距。

公司將采取哪些措施確保債券能夠償還?《每日經濟新聞》記者向上市公司發(fā)送了采訪函，貴人鳥方面回復稱：“目前，公司資金的流動性仍趨于緊張，賬上現有的資金與所需償還的債務差距較大。公司計劃以自有資金、繼續(xù)處置非核心主業(yè)資產、推進資本運作、積極引入財務或戰(zhàn)略投資者等方式，全力做好公司信用債集中到期兌付的應對工作，確保上市公司克服流動性困難，推動公司重回良性發(fā)展軌道。”

貴人鳥2019年半年報的財務數據顯示，公司的負債大多期限較短，其中流動負債為32.23億元，非流動負債0.75億元。流動負債占總負債的比例高達97.72%，這也意味著，貴人鳥接下來的償債壓力較大。

貴人鳥方面向《每日經濟新聞》記者表示：“從2018年下半年開始，公司陸續(xù)通過處置部分資產的方式籌集資金償還到期的債務。目前，公司仍將繼續(xù)處置非核心主業(yè)資產，包含體育產業(yè)基金、對外投資股權以及閑置固定資產等，多方籌集償債資金。”

銷售壓力較大

2019年上半年，貴人鳥實現營業(yè)收入8.1億元，同比下滑47.27%;凈利潤虧損0.58億元，同比下滑269.59%。

貴人鳥在2019年半年報中稱：“緊張的流動性導致主營業(yè)務上一系列經營策略執(zhí)行放緩，加之行業(yè)增長放緩、競爭加劇，貴人鳥品牌終端銷售壓力增大，以及下游經銷商客戶回款較慢，使公司計提的壞賬準備增加，因上年度開始推行貴人鳥品牌類直營店鋪銷售，吸收了類直營區(qū)域的部分原始經銷商渠道人員，并且執(zhí)行新的加盟商扶持政策，造成費用上漲，綜合導致公司本期業(yè)績下滑。”

《每日經濟新聞》記者注意到，服裝鞋帽、針、紡織品類商品行業(yè)增速下滑嚴重。國家統(tǒng)計局數據顯示，2019年1至7月，服裝鞋帽、針、紡織品類商品零售類值累計增長僅3%，而2018年同期為9.2%。

貴人鳥2019年半年報顯示，公司應收賬款余額為14.1億元，占總資產總額的28.77%。

貴人鳥方面向記者表示：“公司應收賬款主要來源于下游貴人鳥品牌經銷商客戶，經銷商作為中小民營企業(yè)，同樣面臨流動性難題。2018年初至今，貴人鳥為保證自身流動性，已對下游經銷商客戶做出了催收舉措，目前應收賬款余額較2018年初有所下降，但考慮經銷商作為公司貴人鳥品牌的重要渠道合作伙伴，公司對該等應收(賬款)的繼續(xù)回收較為謹慎。未來，公司將根據賬期情況以及業(yè)務的需要進行應收賬款的管理和催收工作。”