2月27日下午，證監(jiān)會(huì)主席易會(huì)滿首次公開亮相。在發(fā)布會(huì)上，他表示，完善資本市場(chǎng)基礎(chǔ)制度，統(tǒng)籌推進(jìn)相關(guān)上市板塊的綜合改革。進(jìn)一步完善交易制度，優(yōu)化交易監(jiān)管改革，讓市場(chǎng)有明確預(yù)期，讓投資者有公平交易的機(jī)會(huì)。進(jìn)一步加強(qiáng)協(xié)調(diào)，打通社保基金、保險(xiǎn)、企業(yè)年金等各類機(jī)構(gòu)投資者的入市瓶頸，吸引更多中長(zhǎng)期資金入市。

另外，他強(qiáng)調(diào)，嚴(yán)禁大股東操縱并購、內(nèi)幕交易等違規(guī)違法行為，推動(dòng)修訂證券法，提高違法成本。

兩端的道路正愈加通暢。就此，《國(guó)際金融報(bào)》記者采訪了多位專家學(xué)者，請(qǐng)他們就險(xiǎn)資入市一事談?wù)効捶ā?/p>

何為加強(qiáng)協(xié)調(diào)

清華大學(xué)經(jīng)管學(xué)院中國(guó)保險(xiǎn)與風(fēng)險(xiǎn)管理研究中心主任陳秉正感受到了證監(jiān)會(huì)對(duì)資本市場(chǎng)，特別是股票市場(chǎng)長(zhǎng)期發(fā)展，發(fā)揮股票市場(chǎng)對(duì)實(shí)體經(jīng)濟(jì)促進(jìn)作用的決心和具體措施。

他對(duì)《國(guó)際金融報(bào)》記者表示，此次講話已并非監(jiān)管層第一次表達(dá)險(xiǎn)資入市的建議。在很長(zhǎng)時(shí)間內(nèi)，都在鼓勵(lì)社保基金、保險(xiǎn)資金、企業(yè)年金等具有長(zhǎng)期性的資金能夠進(jìn)入到股票市場(chǎng)中來，此次講話又進(jìn)一步地明確了這一點(diǎn)。

但此次講話，陳秉正指出，句子里特別加了一個(gè)前提：加強(qiáng)協(xié)調(diào)，打破機(jī)構(gòu)投資者入市的瓶頸。“我覺得這句話很有意思、很有深意、很有新意”。

他補(bǔ)充道，像社保基金目前由社保基金理事會(huì)掌管，目前大概有兩萬多億元;分散在各個(gè)省的養(yǎng)老保險(xiǎn)基金加起來大概有5萬億元，這是非常大的一塊;全國(guó)大概近200家保險(xiǎn)公司，所持有的可用資金大概在16萬億元到17萬億元之間;還有企業(yè)年金和職業(yè)年金，現(xiàn)在大概有1萬億元到2萬億元左右。

這些巨量的資金都由不同的部門負(fù)責(zé)，比如社保基金理事會(huì)、人社部、銀保監(jiān)會(huì)管理的保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)等，所以不同的機(jī)構(gòu)，在管理資金運(yùn)用方面，比如說能做什么、不能做什么、誰能做、誰不能做、怎么做，各個(gè)部門都有自己的規(guī)定，這就是需要加強(qiáng)協(xié)調(diào)的地方。

何為瓶頸

國(guó)務(wù)院發(fā)展研究中心金融研究所保險(xiǎn)研究室副主任朱俊生對(duì)《國(guó)際金融報(bào)》記者說道，社保基金、保險(xiǎn)、企業(yè)年金等各類機(jī)構(gòu)投資者目前都是允許投資資本市場(chǎng)的，但中間可能存在著一些障礙。而接下來，監(jiān)管層面或?qū)⑦M(jìn)一步疏通兩者之間政策上的障礙。

陳秉生也感受到了政策上的障礙，他表示，其實(shí)很多機(jī)構(gòu)想要參與投資，要經(jīng)過相關(guān)部門的審核，目前審核較嚴(yán)，很多機(jī)構(gòu)難以拿到相關(guān)牌照。此外，機(jī)構(gòu)投資者在入市方面，還有其他的一些瓶頸，如技術(shù)瓶頸、人才瓶頸，但主要的還是制度和政策方面的瓶頸。在投資方面的諸多限制，或許就匹配了所謂瓶頸的這個(gè)含義。

“監(jiān)管的路徑逐漸打通，接下來需要看險(xiǎn)企的行動(dòng)。”北京工商大學(xué)保險(xiǎn)研究中心教授王緒瑾表示，險(xiǎn)資配置中，2014年，原中國(guó)保監(jiān)會(huì)發(fā)布的《關(guān)于加強(qiáng)和改進(jìn)保險(xiǎn)資金運(yùn)用比例監(jiān)管的通知》中規(guī)定權(quán)益類投資賬面余額占保險(xiǎn)公司上季末總資產(chǎn)的比例不高于30%。目前對(duì)于權(quán)益類資產(chǎn)比例平均大概占11%，也就是說入市的空間還非常大。

發(fā)揮優(yōu)勢(shì) 嚴(yán)禁違規(guī)

國(guó)務(wù)院發(fā)展研究中心金融研究所保險(xiǎn)研究室副主任朱俊生認(rèn)為，資本市場(chǎng)的發(fā)展需要長(zhǎng)期、穩(wěn)定的資金來源，特別是機(jī)構(gòu)投資者。但目前市場(chǎng)結(jié)構(gòu)多以散戶為主，機(jī)構(gòu)投資者的作用未有效發(fā)揮。

陳秉正說道，中國(guó)的股市賭性與投機(jī)性太強(qiáng)，與缺乏具有長(zhǎng)期理念的機(jī)構(gòu)投資者不無關(guān)系。

像美股市場(chǎng)之所以更為穩(wěn)定，除了較為完善的市場(chǎng)制度，長(zhǎng)線資金進(jìn)入的穩(wěn)定作用就十分重要。王緒瑾告訴《國(guó)際金融報(bào)》記者，社保基金、保險(xiǎn)、企業(yè)年金等資金進(jìn)入資本市場(chǎng)，可以為市場(chǎng)增加理性，對(duì)資本市場(chǎng)穩(wěn)定有較大好處，可以促進(jìn)市場(chǎng)有效性。

“為了股市自身的發(fā)展穩(wěn)定以及發(fā)揮金融支持實(shí)體經(jīng)濟(jì)的作用，資本市場(chǎng)監(jiān)管當(dāng)局繼續(xù)鼓勵(lì)機(jī)構(gòu)投資者入市，而社保基金、保險(xiǎn)、企業(yè)年金等“保”字頭的資金被寄予厚望。”中國(guó)社科院金融所保險(xiǎn)與社會(huì)保障研究室副主任王向楠向《國(guó)際金融報(bào)》記者說道。

王向楠展望道:“保險(xiǎn)資金入市從過去幾年中具有“貶義”色彩，已經(jīng)逐步恢復(fù)到應(yīng)有的‘褒義’色彩。近期，社保基金管理部門、銀保監(jiān)會(huì)、企業(yè)年金等部門可能會(huì)放寬相應(yīng)規(guī)則，支持資金入市。”

但政策放寬限制并非意味著放縱市場(chǎng)亂象。

朱俊生也對(duì)《國(guó)際金融報(bào)》記者指出，該類資本的避風(fēng)險(xiǎn)性不容忽視。上述資金都有收益與安全性上的要求，這些資金在多大范圍、多大程度上進(jìn)入資本市場(chǎng)，與市場(chǎng)制度的完善密不可分，資金市場(chǎng)需要成為一個(gè)價(jià)值創(chuàng)造的市場(chǎng)，這才是長(zhǎng)期資金持續(xù)進(jìn)入的一個(gè)前提。

監(jiān)管需要長(zhǎng)牙齒。

2月25日，銀保監(jiān)會(huì)副主席王兆星出席國(guó)新辦新聞發(fā)布會(huì)時(shí)表示，防范化解金融風(fēng)險(xiǎn)既要打好攻堅(jiān)戰(zhàn)，同時(shí)也要做好打持久戰(zhàn)的準(zhǔn)備。下一階段，要始終緊盯幾個(gè)重要的風(fēng)險(xiǎn)領(lǐng)域，加大力度處置銀行機(jī)構(gòu)的不良資產(chǎn)，時(shí)刻注意防范中小銀行、保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)在經(jīng)濟(jì)下行和金融市場(chǎng)波動(dòng)情況下的流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)，繼續(xù)緊盯進(jìn)行監(jiān)管套利、加通道、加杠桿的影子銀行活動(dòng)，要進(jìn)一步鞏固前期治理成果。在過去兩年當(dāng)中，監(jiān)管部門先后修訂和制定了近百個(gè)監(jiān)管制度、法規(guī)、辦法，同時(shí)也對(duì)十幾萬家銀行保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)進(jìn)行了現(xiàn)場(chǎng)檢查。