近期，在安信信托身上發生了“神奇”一幕：宣告2018年最多預虧17億元后，股價反而“瘋漲”。

在經歷了7個交易日6個漲停之后，2月26日，安信信托發布股票交易異常波動公告稱，公司股票于2月21日、22日、25日連續三個交易日內收盤價格漲幅偏離值累計超過 20%，于 2019年2月26日漲停。公司股票近期波動較大，與目前公司基本面存在較大偏離。

這一波股價暴漲背后的邏輯是什么?

業績預虧

股價暴漲

記者梳理公告發現，2月20日以來的近一周內，安信信托連發6則與股票交易異常波動相關的公告及回復函。

2月20日的風險提示公告顯示，安信信托股票于2 月 18 日、19 日、20 日連續三個交易日內收盤價格漲幅偏離值累計超過 20%，于2月21日漲停。

緊接著，該公司股票又于2月21日、22 日、25 日連續三個交易日內收盤價格漲幅偏離值累計超過 20%，于2月26日漲停。

事實上，安信信托于2月15日股價開始一路上漲。從2月15日的收盤價4.44元/股到2月26日的收盤價8.13元/股，安信信托的股價上漲了逾80%。

“公司股票近期波動較大，與目前公司基本面存在較大偏離。”安信信托在兩次風險提示公告中均指出，在外部環境變化和行業監管政策調整力度加大的背景下，公司在經營過程中仍將面臨各種風險，包括信用風險、市場風險和流動性風險等，未來經營業績具有較大的不確定性。

安信信托這一波股價暴漲之所以引起如此大的關注，主要原因是該公司不久前發布了業績預虧公告。1月30日，安信信托發布的2018 年年度業績預虧公告顯示，該公司預計2018年度公司業績將虧損13億元至17億元，扣除非經常性損益后歸屬于上市公司股東的凈利潤為-14.6億元到-18.6億元之間。上年同期歸屬于上市公司股東的凈利潤則為36.68億元。

對于該公司的虧損情況，資深信托研究員袁吉偉此前對《國際金融報》記者分析，主要有三個原因：首先是因為固有業務受到資本市場波動沖擊，導致投資收益下滑;其次，由于公司布局財富管理業務和信息科技建設，相應的支出也就有所增加;最后，風險項目增多也加大了信托公司撥備計提壓力。

而安信信托在公告中也作出了解釋：一是受資本市場波動的影響，公司持有的交易性金融資產公允價值下降、部分金融資產需要計提減值準備;二是受行業政策調整及市場等多重因素影響，公司手續費及傭金收入同比有所下降。

記者注意到，2018年第三季度，由于投資印紀傳媒后的資產減值，安信信托一次性計提了9.91億元的資產減值準備。

另據相關業內人士分析，受資管新規影響，信托通道業務需求明顯萎縮，這導致整體資產管理規模明顯下滑，加大了信托業務收入增長難度。

那么，在業績預虧的情況下，安信信托為何還能上演6連板行情?

安信信托相關工作人員對《國際金融報》記者表示，作為上市公司，根據相關信息披露規范，也為了避免市場誤讀，無法對股價漲跌進行推測或回復。公司對于股價異動這一塊都會第一時間發布相應的公告，并提示相應的風險。具體來看，一是漲停和控股股東、實控人沒有任何關系;二是漲停有偏離基本面的傾向。

概念炒作

警惕風險

自2月18日以來，安信信托在7個交易日里收獲了6個漲停，而陜國投也在同一時間段內迎來5個漲停。

實際上，除了這兩只“純正”的信托股之外，整個信托概念板塊也迎來了大幅上漲。東方財富Choice資訊數據顯示，2月12日至2月26日，信托概念股板塊中，經緯紡機股價上漲36.51%，愛建集團股價上漲43.88%，五礦資本股價上漲34.63%，中航資本股價上漲32.15%。

信托概念股瘋狂了一把，原因幾何?

2月26日，據相關媒體報道，《信托公司資金信托管理辦法》目前已完成征求意見。其中，最引人關注的內容是，信托產品包括公募與私募，可以面向不特定社會公眾發行公募信托產品，認購起點1萬元。另外，此前被業內詬病最多的信托產品不能參與正回購，如今也有望得以放開。有業內人士認為，公募信托的出現意味著信托業全面步入新時代。

香頌資本執行董事沈萌對《國際金融報》記者表示，安信信托的暴漲是因為公募信托概念被炒作，與之類似的還有，業績虧損的東方通訊近期因為5G概念大熱連續漲停。

袁吉偉對《國際金融報》記者分析，近期信托板塊持續上漲，表現突出，可能與多個利好因素有關。

“一是與1月社會融資中的信托貸款新增轉正有關，使得投資者對于信托行業發展預期有所改善;二是中美貿易談判有較大進展，寬信用政策見效等因素提升了投資者信心，風險偏好上升，近期資本市場整體行情都很好，有利于提振信托板塊的投資熱情。”袁吉偉稱。

袁吉偉還指出，信托板塊去年降幅較大，估值較低，因此在非銀板塊中具有投資吸引力。而且信托公司上市數量較少，標的也具有一定稀缺性。此外，最近媒體披露的資金信托管理辦法還是有一些利好效應。

在沈萌看來，近期銀保監會對信托公司打開新的業務空間，包括公募信托和放開貸款等，這是信托概念股暴漲的主要原因。但是她也提及，政策刺激往往對股價是短期效應，因為政策效應釋放需要一個周期。

“仍需要看到的是，當前資管行業仍在深入實施資管新規，監管政策的影響尚沒有完全顯現出來，未來信托公司的業績增長仍可能承受一定壓力。”袁吉偉補充道，宏觀經濟轉型過程中，信托公司仍要面臨轉型壓力。當前，基本面并不支持信托板塊持續、較高增長。

2月27日，安信信托早盤高開高走封上漲停，收獲8天7板。但隨著市場回落，安信信托打開漲停板，收盤報8.39元/股，上漲3.2%。

2月28日，信托概念股集體暴跌，安信信托開盤遭巨單封跌停，跌停板封單超110萬手。截至當日收盤，安信信托依然保持跌停狀態，同樣跌停的還有陜國投A、愛建集團。

有分析認為，跌停或與主力大部分資金已撤出有關。也有分析認為，從接近監管機構人士傳出的“公募信托并非普惠政策”消息也是跌停的原因之一。