19日，國務(wù)院新聞辦公室舉行國務(wù)院政策例行吹風(fēng)會，中國人民銀行副行長、國家外匯管理局局長潘功勝介紹了支持商業(yè)銀行通過永續(xù)債補充資本金疏通貨幣政策傳導(dǎo)機制有關(guān)情況。

“2018年以來，M2與社會融資規(guī)模增速明顯回升，貸款結(jié)構(gòu)進一步改善，金融對實體經(jīng)濟支持力度加大，貨幣政策傳導(dǎo)已出現(xiàn)邊際改善。”潘功勝指出。

增強銀行資本實力是提升金融支持實體經(jīng)濟能力的重要方面和基本條件。銀行做生意也要“本錢”，資本金是銀行經(jīng)營的基礎(chǔ)。銀行資本補充可分為內(nèi)源性與外源性兩大渠道。內(nèi)源性渠道主要是每年的留存收益以及部分的超額撥備;外源性渠道主要有上市融資，增資擴股，發(fā)行可轉(zhuǎn)債、優(yōu)先股、永續(xù)債、二級資本債等。

當前，永續(xù)債是銀行補充資本的一個較好渠道。永續(xù)債沒有固定期限，或是到期日為機構(gòu)存續(xù)期，具有一定損失吸收能力，可計入銀行其他一級資本。永續(xù)債是國際上銀行補充其他一級資本比較常用的一種工具，有比較成熟的模式。

我國的銀行資本補充中優(yōu)先股和二級資本債券發(fā)行已經(jīng)常態(tài)化，但此前沒有使用永續(xù)債。這次由人民銀行牽頭，在我國引入銀行永續(xù)債這種產(chǎn)品，既可以拓寬銀行資本補充渠道，又可以深化和豐富債券市場的產(chǎn)品序列。

首單永續(xù)債順利發(fā)行，市場反響良好。今年1月25日，中國銀行成功發(fā)行首單銀行永續(xù)債。一次性完成400億元上限發(fā)行，實現(xiàn)2倍以上認購，發(fā)行利率處于預(yù)測發(fā)行區(qū)間的下限，獲得市場的充分認可。

通過永續(xù)債的形式補充銀行資本在我國剛開始進入實踐階段，為了引導(dǎo)和培育市場，需要有一定的政策支持。銀保監(jiān)會擴大了保險機構(gòu)投資范圍，允許其投資永續(xù)債等資本工具。財稅部門已經(jīng)明確了永續(xù)債的會計處理，很快還將明確永續(xù)債的稅收處理。人民銀行創(chuàng)設(shè)了央行票據(jù)互換工具(CBS)，并將合格的銀行永續(xù)債納入央行擔保品范圍，以促進提升永續(xù)債的流動性和市場接受度。

需要指出的是，央行票據(jù)互換并非量化寬松(QE)。央行票據(jù)互換是央行與公開市場一級交易商之間開展的一種債券互換交易，是“以券換券”，不涉及基礎(chǔ)貨幣吞吐，對銀行體系流動性的影響中性，并非中國版QE。央行票據(jù)互換主要是提升永續(xù)債的市場流動性。

潘功勝說，中國銀行永續(xù)債發(fā)行受到了市場投資者的普遍歡迎，其他一些銀行也在積極準備發(fā)行永續(xù)債補充資本。人民銀行將會同有關(guān)部門進一步完善永續(xù)債的政策框架，繼續(xù)推動銀行多渠道補充資本，提升銀行業(yè)支持實體經(jīng)濟高質(zhì)量發(fā)展的能力。

央行貨幣政策司司長孫國峰說：“很快我們將進行首次的央行票據(jù)互換工具(Central Bank Bills Swap)操作。”他還介紹了CBS操作所涉及的三方面情況。

首先，進行CBS操作，央行要按照市場化標準收取費用，并非免費提供這個服務(wù)。市場化費用的具體標準是參考了銀行間市場無擔保融資和有擔保融資之間的利差所確定，所以最終會實現(xiàn)市場均衡，需求不會無限擴大。

第二，人民銀行宣布創(chuàng)設(shè)CBS的同時，也宣布主體評級不低于AA級的銀行永續(xù)債納入人民銀行的中期借貸便利等的合格擔保品范圍，這本身就提高了永續(xù)債的流動性。銀行獲得永續(xù)債可通過參與央行的其它操作就可得到流動性支持，不一定需要把永續(xù)債換成央票后再去獲得流動性支持。

第三，銀行間市場成員之間可能也會更多地使用永續(xù)債作為合格的抵押品進行相互之間的融資，也不一定需要將永續(xù)債都換成央票。

孫國峰認為，從上述三方面來看，結(jié)合市場的需求，央行操作也有一定的市場化費用設(shè)定，央行進行票據(jù)互換工具的操作數(shù)量也不可能是想象的那么大。