并購重組作為企業(yè)做大做強的一個重要方式，監(jiān)管層對此的態(tài)度是予以支持的。這從證監(jiān)會推出的一系列舉措中可見一斑：拓展重組配套融資的用途，簡化小額快速并購重組審核……

得益于政策的支持，去年滬深兩市的并購重組呈現(xiàn)出良好態(tài)勢。統(tǒng)計顯示，滬市去年全年共進行并購交易1226家次，交易總金額1.2萬億元，較上一年度分別增長42%和31%。深市公司全年并購重組共計2522單，交易金額累計達1.38萬億元，分別占A股市場的60%和54%。

但也不可否認的是，并購重組仍是內幕交易行為的易發(fā)、高發(fā)地帶。一組可以作證的數(shù)據(jù)是： 2018年證監(jiān)會作出行政處罰決定310件，其中，內幕交易類案件處罰87起。而在上述87起案件中，有57起所涉內幕信息與資產(chǎn)并購重組事項相關。

另外，還有一些內幕交易案呈現(xiàn)出“窩案”特征。據(jù)證監(jiān)會通報，涉及“漢鼎宇佑”“長盈精密”“士蘭微”等股票的系列內幕交易案，圍繞同一資產(chǎn)并購重組事項信息，部分內幕知情人利令智昏，罔顧職業(yè)操守，濫用信息優(yōu)勢蓄意侵害投資者合法權益，部分相關人利用與知情人的特殊關系或聯(lián)絡接觸，非法獲取內幕信息，妄圖牟取不法利益。

當然，這些人最后均被證監(jiān)會依法嚴懲。

緣何并購重組領域會成為內幕交易的高發(fā)、易發(fā)地帶，成為不法行為人用以謀取不正當利益的工具?一個重要的原因，是并購重組事項籌劃周期長、牽涉面廣。從提出構想到最終實施，可能會歷時數(shù)年，知曉信息的人會達到數(shù)十人，甚至更多。

同時，并購重組將使得上市公司基本面發(fā)生較大變化，尤其是重組上市有脫胎換骨的效果，會對二級市場的股票價格產(chǎn)生影響。因此，提前獲得并購重組信息并潛伏，成為一些不法行為人獲取不法暴利的“法寶”。

而從一系列的案件來看，內幕交易和并購重組很多時候是相伴相生的。所以，在嚴查、嚴懲違法行為人的同時，也非常有必要“曬曬”那些內幕信息知情人，把他們暴露在陽光下，時刻警示他們要克己慎行。正所謂“陽光是最好的消毒劑”。

我們看到，證監(jiān)會日前提出，上市公司應當于首次披露重組事項時向證券交易所提交內幕信息知情人名單。筆者認為，這一方面是對現(xiàn)有的內幕信息知情人制度的細化，對之前容易產(chǎn)生內幕交易的環(huán)節(jié)作出的進一步規(guī)范;另一方面體現(xiàn)了對內幕交易等違法違規(guī)行為零容忍的態(tài)度。同時，也是維護市場公平、公正、公開“三公”原則的體現(xiàn)，有助于克服內外信息不對稱的市場缺陷，保證投資者公平地獲取上市公司經(jīng)營信息。

同時，這也對所有的內幕信息知情人，像上市公司及其股東、實際控制人，董事、監(jiān)事、高級管理人員和其他交易各方，以及提供服務的證券公司、證券服務機構等相關主體提了個醒：一定要切實履行保密義務，做好重組信息管理和內幕信息知情人登記工作。同時，警示處于信息優(yōu)勢地位的內部人克己慎行，告誡相關主體切勿熱衷于所謂“內部消息”，因為任何內幕交易行為均有跡可循，終將受到法律嚴懲。