三天內兩位高管辭職，人事巨震掀開了匯源果汁的冰山一角。這家曾經的飲料巨頭正在艱難度日，飲料板塊業務被后來者趕超，創始人朱新禮“醉心”的現代農業使得公司資金鏈趨緊，負債超過114億元，還引發了關聯公司違規貸款被停牌，曾經叱咤風云的“果汁之王”正游走在危險邊緣。

三天內兩位高管辭職

匯源果汁的人事地震仍在持續。

1月13日晚間，匯源果汁公告，崔現國因自公司退休而辭任執行董事之職，自2019年1月11日生效。此外，公司于2019年1月10日收到許清流的辭職信，請辭非執行董事一職，并于同日生效。

許清流的辭職與匯源此前的違規貸款有關。2018年4月，在沒有走正常流程的情況下，匯源果汁違規向北京匯源飲料貸款了42.8億元，這筆交易被公布后，匯源果汁在港股停牌。許清流表示，就公司有關貸款的發展而言，自己關注到匯源果汁及其管理層在向其提供有關相關貸款或匯源果汁一般事務的資料時欠缺主動，認為因此影響到其履行董事職責。匯源果汁隨后則在公告中否認了這一意見，表示自管理層發現相關貸款以來，公司實際上已采取各種主動方式調查有關相關貸款的情況，并一直告知董事會有關進展。

中國網財經記者注意到，匯源果汁對許清流非執行董事的委任從2018年1月29日起生效，許清流的另一重身份是親親食品的執行董事兼董事會主席。香頌資本執行董事沈萌指出，許清流的辭職是表明態度規避自己的法律責任，此前因為違規貸款，匯源果汁被停牌，至今仍未復牌。

頻繁換帥影響士氣

三天之內兩位高管辭任只是匯源密集人事更迭的縮影。據中國網財經記者統計，2013年至今，匯源果汁的主帥位置人選一直在變更，自創始人朱新禮辭任后前后有5個人出任匯源的行政總裁，每人任職時間都不長，很少有超過兩年的。

自2013年匯源創始人朱新禮辭去總裁一職以來，匯源就進入頻繁“換帥期”，接替朱新禮的前李錦記醬料集團CEO蘇盈福在當年出任行政總裁以后，開始“去家族化”的嘗試，不過一年后蘇盈福便辭任。2014年8月底蘇盈福離任后，前百事大中華區飲料運營副總裁梁家祥、原常務副總裁于洪莉先后出任匯源果汁高級副總裁、執行總裁。2017年，崔現國成為匯源果汁新任執行總裁，2019年1月，崔現國再度離職。

中國網財經記者了解到，在崔現國辭任前，匯源上下關于關于崔現國辭職的傳聞早已“滿天飛”。2018年6月，匯源果汁對外發布公告稱，委任吳曉鵬為行政總裁，負責集團整體管理及日常運營工作。匯源果汁在公告中對這位“空降兵”的描述是，“吳曉鵬在內部控制、財務金融、企業管理等方面積累了豐富經驗。”

頻繁的換帥帶來的后遺癥是匯源公司上下人心浮動，也直接影響到銷售團隊和渠道的穩定性。有業內人士表示，由于高層不穩定，公司政策持續性非常差，大批經銷商成為炮灰，這也影響了匯源產品在市場的表現。

在香頌資本執行董事沈萌看來，匯源集團目前在經營上的確遇到了一些問題和困難，在其他方法難以找到突破口時，尋求人事變動就成為打破原有利益格局、打開新的機遇窗口的考慮。

負債規模逐年擴大

伴隨著匯源“掌舵人”的頻繁更迭，公司的盈利能力也出現不小問題。由于公司股票一直停牌，匯源果汁2017年年報的發布一直延期。根據匯源果汁2018年4月發布的未經審計業績報告，其2017年營收約為53.82億元，歸屬上市公司股東凈利潤僅為1.35億元。相比此前虧損來說，匯源果汁的業績有所好轉。

匯源果汁公開的財務信息顯示，2014年至2016年，匯源果汁凈利潤分別為-1.26億元、-2.29億元、0.13億元。2015年匯虧損2.28億元，刨去通過出售物業、廠房及設備和出售附屬公司等方式獲得5.18億元的收益，匯源當年的實際虧損達到7.46億元。

在業績向好的同時匯源果汁的負債規模逐年遞增，匯源財報顯示，2014年至2017年，匯源果汁負債規模分別為65.35億元、76.62億元、99.95億元和114.02億元。

中國食品產業分析師朱丹蓬指出，匯源負債超百億一個很重要原因是匯源現在處于全產業鏈的布局期，“朱新禮將重心放在農業板塊，這是一種重資產的運營模式，對資金占用率比較高。”

沈萌則指出，匯源的產品相對單一，競爭門檻不高，加上其他競品的不斷推出，使得原本躺著賺錢的匯源遇到很大競爭壓力，但是匯源沒有及時調整。

朱新禮“醉心”農業

據中國網財經記者了解到，匯源董事長朱新禮近年來將主要精力放在農業板塊，一心打造種植、生態旅游等全產業鏈模式，但是農業板塊的重資產、長周期是個巨大考驗。朱新禮也曾公開表示，匯源農業的前景非常燦爛，但短期內還不可能賺錢，“我們根本沒打算讓匯源農業這個板塊在三五年內就盈利。我們看中的是匯源農業未來十年、二十年甚至五十年的價值。”

農業板塊甚至連累了上市公司。2018年，由于匯源果汁違規向北京匯源飲料提供了42.75億元的短期貸款，以便北京匯源飲料應對臨時營運資金需要或還債，匯源果汁因涉嫌違反香港上市規則中關于關聯交易申報、股東批準及披露的條款，自2018年4月3日起停牌至今。北京匯源飲料是上市公司控股股東兼董事長朱新禮的關聯公司。

這也觸發連鎖反應，其2017年年報的發布一直延期。最新消息顯示，若匯源在2020年1月未滿足港交所列出的復牌要求，匯源很可能會因此退市。根據匯源果汁發布公告披露復牌條件，其中包括，港交所要求匯源果汁對相關貸款進行法證調查、進行獨立的內部控制評估，及公布所有未有的財務業績。

由于公司股票長時間停牌，匯源果汁被信用評級機構下調了評級。信用評級公司穆迪發表報告指出，由于擔心港交所提出的條件將延長匯源果汁停牌時間，并導致資金鏈緊張，因此將其信用評級下調。

沈萌指出，北京匯源雖然不是上市公司成員，但是上市公司重要的運營關聯方，匯源為了為了支撐北京匯源的正常運營，不得不采取違規方式。朱丹蓬指出，此次違規貸款主要是因為匯源的農業板塊需要資金周轉，朱新禮把重心放在上游種植及農業板塊，而農業板塊對資金的占用比較多。

現代農業到底是拖垮朱新禮和匯源的最后一根稻草，還是絕地反擊的籌碼，一切都有待時間考驗。