咨詢公司安永對(duì)于70位業(yè)內(nèi)人士的調(diào)查顯示，將近半數(shù)的受訪者認(rèn)為未來三到五年內(nèi)，ETF行業(yè)的復(fù)合增長率將在10%到15%之間，也有1/3的受訪者認(rèn)為可能高達(dá)15%到20%。
短短五年，全球ETF資產(chǎn)總額就已經(jīng)翻番。過去五年以來，ETF以創(chuàng)紀(jì)錄的速度持續(xù)增長。
全球ETF基金規(guī)模超5萬億美元
依據(jù)ETFGI數(shù)據(jù)，今年7月ETF類基金的規(guī)模達(dá)到了5.12萬億美元，再創(chuàng)歷史新高。
2013年7月，當(dāng)月流入ETF及其它交易所上市產(chǎn)品的單月資金量達(dá)到了440億美元，使得這一類別資產(chǎn)達(dá)到2.16萬億美元。但目前來看，這種程度的資金流入顯得稀松平常。快速膨脹的速度使得不少業(yè)內(nèi)人士開始擔(dān)憂，什么才能阻止這種勢不可擋的被動(dòng)資產(chǎn)的增長。
全球首只ETF誕生的時(shí)間還不到30年，但他們的誕生正好與對(duì)傳統(tǒng)主動(dòng)資產(chǎn)管理的擔(dān)憂相吻合。過去10年來，不斷有投資者因?yàn)閷?duì)收取過高的管理費(fèi)以及與其不相匹配的業(yè)績不滿，而選擇從主動(dòng)管理產(chǎn)品中退出，轉(zhuǎn)而投入這種被動(dòng)的資產(chǎn)管理產(chǎn)品。實(shí)際上，ETF增長的主要驅(qū)動(dòng)因素還是成本的考量。
在美國等發(fā)達(dá)市場低利率和低成長環(huán)境下，資產(chǎn)管理公司總體收費(fèi)還是過高，投資者越來越注重投資成本對(duì)最終業(yè)績的影響。同時(shí)研究顯示，主動(dòng)管理基金極少打敗基準(zhǔn)，也讓投資者質(zhì)疑他們是否為基金經(jīng)理的選股支付了過高的成本。相比較，ETF卻更加便宜，因?yàn)樗恍枰^多投研支出，有利于降低投資者的投資成本。
咨詢公司安永2017年的一項(xiàng)研究顯示，在數(shù)字化分銷渠道蓬勃發(fā)展、自我管理養(yǎng)老退休資金等因素驅(qū)動(dòng)下，全球ETF資產(chǎn)有望在2020年達(dá)到7.6萬億美元規(guī)模。
該公司對(duì)于70位業(yè)內(nèi)人士的調(diào)查顯示，將近半數(shù)的受訪者認(rèn)為未來三到五年內(nèi)，ETF行業(yè)的復(fù)合增長率將在10%到15%之間，也有1/3的受訪者認(rèn)為可能高達(dá)15%到20%，只有2.4%的調(diào)查者認(rèn)為ETF資產(chǎn)可能會(huì)出現(xiàn)下降。
也有不少分析師認(rèn)為，美國ETF與共同基金處于密切競爭的狀態(tài)，并且在股市長牛背景下以低費(fèi)率從中勝出，而不久亞洲和歐洲市場也會(huì)追隨這一趨勢。
晨星分析師預(yù)測，未來ETF在不同區(qū)域會(huì)有不同的增速，最有增長的潛力的地區(qū)來自歐洲和亞洲，因?yàn)樵谶@些地方ETF并沒有像在美國市場一樣被廣泛使用。
今年ETF增速有所放緩 前景仍樂觀
盡管預(yù)期良好，但今年ETF的增速并不如往年。2017年，ETF在歐洲增速約40%，然而今年1月到7月的增速僅有3.2%，累計(jì)規(guī)模達(dá)到8271億美元;美國的情況也比較類似：2017年ETF資產(chǎn)規(guī)模增長了將近35%，但今年前幾個(gè)月也只增長了6%，總規(guī)模達(dá)到了3.63萬億美元。
有業(yè)內(nèi)人士指出，ETF長期的增速不太可能降低太多。當(dāng)市場出現(xiàn)賣空，新的投資工具就會(huì)被減少使用，資金就會(huì)出現(xiàn)外流。這種模式很難在ETF年度規(guī)模變化中體現(xiàn)，資金流出很少會(huì)持續(xù)到一年時(shí)間。從更長尺度來看，這只是一個(gè)個(gè)例而不是出現(xiàn)了趨勢反轉(zhuǎn)。
近年全球多地市場創(chuàng)下新高，ETF資金流入也非常強(qiáng)勁。然而，如果在市場出現(xiàn)持續(xù)賣出時(shí)，會(huì)發(fā)生怎樣的情況?2010年5月和2015年8月，美國市場出現(xiàn)閃崩，ETF都是導(dǎo)致市場出現(xiàn)崩盤的一個(gè)重要因素。許多市場分析認(rèn)為，ETF的增速也可能受到其在市場發(fā)生危機(jī)時(shí)作用的影響，因?yàn)榈侥壳癊TF都沒有經(jīng)歷過完全的壓力測試，在出現(xiàn)大熊市的時(shí)候具體表現(xiàn)如何還要繼續(xù)觀察。
盡管如此，還是有許多主動(dòng)管理基金開始轉(zhuǎn)向ETF，不管是通過收購小型ETF供應(yīng)商或者發(fā)行自己的產(chǎn)品線，總之希望能搭上這趟被動(dòng)資產(chǎn)的快車。
德意志資產(chǎn)管理的全球總監(jiān)米哈利克近日表示，ETF增長很大部分都來自于股票產(chǎn)品，但是債券產(chǎn)品和其他類別資產(chǎn)也有很大的發(fā)展空間。ETF有巨大的潛力，盡管股票市場出現(xiàn)動(dòng)蕩可能會(huì)放緩其增速，但對(duì)其長期增長前景仍然保持樂觀。
