兩年前，智慧能源(600869，SH)耗費巨資收購福斯特100%股權，涉足鋰電池業務。彼時，交易對手承諾標的將在2015年~2017年實現不菲的盈利。從結果來看，福斯特最終“踩線”完成了承諾。但事實上，公司在2016年、2017年的盈利均沒有達標，只是靠著2015年的超額盈利填補了窟窿。

福斯特盈利的下滑，也引來了監管層的擔憂。在智慧能源2017年年報出爐后，上交所曾向公司發函，要求其說明福斯特業績在承諾期滿之后，是否會出現下滑的可能。如今來看，上交所的擔憂成為了現實。《每日經濟新聞》記者注意到，福斯特2018年上半年出現了1199.95萬元的虧損，去年同期則是盈利近5000萬元。

福斯特營收盈利同比雙降

智慧能源8月13日發布的2018年半年報顯示，公司全資子公司福斯特報告期實現營業收入4.41億元，凈利潤虧損1199.95萬元。

福斯特的這份成績單，讓智慧能源的投資者有些失落。去年同期，該公司實現營業收入5.20億元，凈利潤達4716.54萬元;2016年上半年，遠東福斯特實現營業收入4.39億元，凈利潤6176.48萬元。對比來看，福斯特的業績下滑趨勢十分明顯。

福斯特陷入虧損的時間有些敏感，因為剛過業績承諾期。

智慧能源于2015年發布收購方案，公司擬通過發行股份與支付現金相結合的方式，向蔡道國、顏秋娥及蔡強3人購買福斯特100%股權。截至2015年4月30日，福斯特經審計的所有者權益為1.54億元，其100%股權的評估值達12.04億元，評估增值率為681.34%。最終，標的資產作價12億元，智慧能源計劃支付4.2億元現金，并以發行股份的方式支付交易對價剩余的65%(7.8億元)。

彼時，蔡道國、顏秋娥及蔡強向智慧能源承諾，福斯特2015~2017年實現歸屬于母公司股東的扣非凈利潤(以下簡稱歸母凈利潤)將分別不低于7500萬元、9500萬元、1.3億元。2015~2017年，福斯特實現歸母凈利潤累計為3.03億元，業績承諾完成率為101%，“踩線”完成。

三年中，福斯特實現的歸母凈利潤分別為1.14億元、9233.94萬元、9629.94萬元，完成率分別為151.96%、97.20%、74.08%。

福斯特在業績承諾期還能維持年均1億元上下的盈利，而如今業績承諾期一過，竟陷入虧損，這是為何?

對于福斯特的業績變化，《每日經濟新聞》記者8月14日曾致電公司證券部，相關人士表示，其對情況不清楚，可將采訪問題以郵件方式發送給公司。記者隨后發送了采訪提綱，但截至發稿未能獲得回復。

業績變化曾引監管層關注

福斯特主要從事鋰電池的研發、生產與銷售。公司主要產品為18650型圓柱鋰電池電芯，具體包括數碼電子類電芯、動力電芯(小型電動車)及電動汽車電池組;采購的原材料主要為正極材料、負極材料、電解液、蓋帽、鋰電池隔膜。

《每日經濟新聞》記者注意到，對于福斯特經營情況的變化，監管層也曾重點關注過。

在智慧能源披露2017年年報后，上交所曾向公司下發《定期報告審核意見函》。在函件中，上交所要求智慧能源說明，福斯特2017年營業收入同比增加4.22億元的情況下(合并口徑數據)，凈利潤僅增加0.04億元的合理性;以及是否存在虛增收入，完成業績承諾的情形。同時，上交所要求智慧能源說明福斯特業績在承諾期滿之后，是否會出現下滑的可能。

6月13日，智慧能源回復稱，福斯特2017年度經營業績與整體行業經營情況一致，不存在虛增收入，完成業績承諾的情形。智慧能源稱，2018年鋰電池業務將進入行業發展調整期，福斯特將面臨原材料價格上漲、新能源汽車補助退坡等經營壓力和風險。同時，公司又稱，2018年是機遇與挑戰并存的關鍵年，福斯特將通過研發、工藝、設備技術創新等不斷提升產品質量、降低產品成本，提升公司的經營利潤。

業內公司業績參差不齊

《每日經濟新聞》注意到，在A股市場上，與福斯特處于同一行業的上市公司有數家。整體來看，這些公司的盈利狀況也是參差不齊。

其中，寧德時代(300750，SZ)預計2018年上半年盈利8.84億元~9.38億元，同比下降51.20%~48.19%。但在扣除去年同期的資產處置收益等影響后，公司盈利同比增長31.43%~39.56%。寧德時代表示，隨著新能源汽車行業快速發展，國內動力電池市場需求較去年同期有所增長。

國軒高科(002074，SZ)在2018年一季報中預計上半年盈利3.8億元~4.8億元，同比變動幅度為-14.61%~7.87%。國軒高科稱，受新能源汽車產業政策調整、上游原材料價格上漲等因素影響，新能源汽車動力電池行業盈利能力受到影響。

此外，圣陽股份(002580，SZ)在2018年一季報中預計上半年盈利499.20萬元~1331.19萬元，同比下降70%~20%。圣陽股份稱，預計上半年主要受原材料鉛的價格影響，毛利率下降;受匯率變動影響，預計帶來匯兌損失，凈利潤受一定影響。

中國化學與物理電源行業協會秘書長劉彥龍向《每日經濟新聞》記者表示，由于補貼減少，各家企業的毛利可能不如以前。目前，動力電池技術指標的要求更高，有經濟實力和技術實力的企業會更有優勢，行業(資源)可能會向這些優勢企業集中。

對于原材料價格上漲的壓力，劉彥龍認為，短期來講，從供求關系看原材料可以滿足市場的需求。“(價格的上漲)可能是源于市場的預期抑或是資本的炒作。”

而中國化學與物理電源行業協會的調研數據顯示，2017年國內動力電池行業的產能利用率在32%左右。但目前來看，不少企業仍在加碼產能。

智慧能源也在計劃給福斯特加碼產能。根據公司7月2日發布的定增預案(二次修訂稿)，公司擬發行股份募集不超過31.82億元資金，其中擬使用15.54億元投向“遠東福斯特新能源有限公司高能量密度動力儲能(方形)鋰電池研發及產業化項目”。

劉彥龍表示，雖從總量上看，動力電池處于供過于求的狀況，但具體到各家企業，可能情況有所分化。一些好的企業，產能利用率可能在70%~80%，或者高于這個數據。如果這些企業預期市場會有更大的需求，就希望通過擴產來增加自己的市場份額。他認為，不能單純地說，擴產就一定不好，有些企業擴產依托于比較可靠的訂單，風險就較小;有些盲目擴產，風險就很大。(記者 曾劍)