疫情之下，我國期貨行業表現出了強勁的韌性。近日，一年一度的上市公司及新三板掛牌公司年報披露季收官。據期貨日報記者不完全統計，截至4月30日，共有72家期貨公司去年業績對外披露，包括2家A股上市公司、2家H股上市公司、14家新三板掛牌公司、54家A股上市公司和新三板掛牌公司控股或參股的期貨公司。記者梳理發現，去年期貨公司凈利潤整體大幅增長，主要是受傳統經紀業務大幅增長推動，資產管理、風險管理等創新業務可圈可點，發展勢頭良好，但對凈利潤的貢獻尚不明顯，期貨公司強者恒強格局延續，行業凈利潤進一步向頭部公司集中。
強者恒強格局延續
上述72家期貨公司中，有65家公司公布了營收數據。永安期貨以254.69億元的營收領銜，也是唯一一家營收在100億元以上的公司。營收在50億元至100億元的有10家公司，包括南華期貨、東證期貨、宏源期貨、中信期貨、銀河期貨、先融期貨等。
從營收同比增速看，在65家有可比數據的期貨公司中，有48家實現了增長，紅塔期貨營收增速排名第一，營收同比增長1666.81%，從2019年的1.59億元增至去年的28.06億元。記者了解到，紅塔期貨營業收入飆升主要是因為風險管理業務收入增長迅猛。去年，紅塔期貨全資風險管理公司上海紅塔眾鑫企業管理有限公司實現營業收入27.28億元，較2019年的1.07億元增長2450.65%。
從凈利潤看，上述72家期貨公司去年共實現凈利潤約75億元，實現盈利的公司有65家，其中22家公司凈利潤在1億元以上。永安期貨遙遙領先，實現凈利潤11.46億元，連續兩年保持在10億元以上。中信期貨位列第二，凈利潤為6.48億元。凈利潤在1億元至5億元的公司有20家，包括混沌天成期貨、國泰君安期貨、銀河期貨、國信期貨、國投安信期貨、海通期貨等。
記者注意到，在去年凈利潤超過億元的陣營中，華泰期貨、宏源期貨、興證期貨3家公司屬于新晉者。
從凈利潤同比增速看，凈利潤同比實現增長的有60家公司(包括招金期貨、天風期貨、瑞奇期貨和華聞期貨4家扭虧為盈公司)，19家公司凈利潤同比增速超過100%。西部期貨增速最快，凈利潤從2019年的31.10萬元增至2927.42萬元，同比增速高達9312.80%。此外，紅塔期貨和東興期貨凈利潤同比分別增長1564.65%和489.41%。
盡管期貨公司整體業績向好，但繼續呈現分化之勢，行業凈利潤進一步向頭部公司集中，部分中小型期貨公司凈利潤出現下滑甚至虧損。
經紀業務大幅增長
2020年，受新冠肺炎疫情等因素影響，金融市場波動劇烈，實體企業避險需求增加，期貨市場保證金規模和成交量創歷史新高，機構投資者保證金占比穩步攀升，市場機構化和專業化的特征明顯。
中國期貨業協會(下稱中期協)的數據顯示，以單邊計算，2020年中國期貨市場成交量和成交額分別為61.53億手和437.53萬億元，同比分別增長55.29%和50.56%。截至2020年年末，期貨公司客戶權益共計8247.24億元，較2019年年末的5070.36億元增長62.66%。2020年，全國149家期貨公司經紀業務收入共計192.30億元，同比增長49.13%;以母公司口徑計算，期貨公司共實現未經審計凈利潤86.03億元，同比增長42.20%。
“去年期貨行業凈利潤快速增長主要是受經紀業務大幅增長推動。”方正中期期貨研究院院長王駿告訴記者，去年大宗商品價格的劇烈波動讓越來越多的實體企業意識到了期貨市場風險管理的功能，企業避險需求激增，而受益比較大的是頭部期貨公司。
A股上市期貨公司南華期貨年報顯示，報告期內，公司期貨經紀業務規模整體保持增長態勢，期貨經紀業務客戶日均權益為113.21億元，同比增長49.18%;期末權益為149.28億元，同比增長99.55%，高于行業同期增長率62.66%;全年累計新開期貨賬戶逾9000戶，同比增長75.38%。
南華期貨在年報中稱，2020?年歸屬于母公司凈利潤同比增長18.47%，主要系期貨經紀業務利潤增長所致。2020年，公司期貨經紀業務營業利潤1.21億元，同比增加1.00億元，增幅為462.39%。作為傳統業務，期貨經紀業務同質化競爭特征顯著，公司通過多年轉型發展，創新業務模式，提升綜合服務能力。一方面，在同質化通道上增加附加值，提供符合客戶個性化、多樣化需求的服務，拓寬增量市場;另一方面，提高對存量客戶的服務質量，以此提升客戶黏性，提升經紀業務盈利能力。
另一家A股上市期貨公司瑞達期貨在年報中表示，公司結合新形勢、新要求，通過多重手段有效夯實傳統經紀業務基礎。報告期內，公司母公司口徑新增客戶21256戶，其中新增機構客戶342戶;公司客戶保證金規模增至84.19億元，其中機構客戶保證金規模47.84億元，占公司客戶保證金規模的56.83%，與行業機構客戶的保證金占比水平相當;期貨經紀業務手續費收入(母公司口徑)為4.61億元，較上年同期增長156.33%，是行業增速的三倍以上。
盡管去年期貨公司經紀業務增長迅速，但在中國(香港)金融衍生品投資研究院院長王紅英看來，由于市場競爭日益激烈，期貨公司經紀業務手續費費率是趨于下降的，從歐美成熟市場的發展經驗看，費率下降幾乎無法彌補經營成本，這是一個大的發展趨勢。未來期貨公司收入主要體現在專業服務能力上，通過經紀業務向專業服務轉型是期貨公司一個重要的發展方向。
資產管理業務獲利好加持
隨著經紀業務競爭日趨激烈，越來越多的期貨公司開始把目光投向資產管理、風險管理、投資咨詢等創新業務。
中期協的數據顯示，去年期貨公司資產管理業務累計收入8.97億元，同比增長16.05%。截至2020年年底，資管產品數量共1262只，產品規模2181.20億元，產品規模同比增長52.57%。
海通期貨年報顯示，報告期內，公司實現資產管理業務收入9235.31萬元，同比增長141.77%。對于資產管理業務的大幅增長，海通期貨稱，主要系本期資產管理業務規模大幅提高，超過150億元，從而帶來了資管業務收入的增加。
混沌天成期貨年報顯示，報告期內，公司實現資產管理業務收入2.56億元，同比增長3667.69%，占營業收入的比重從2019年的0.30%提升至10.80%。混沌天成期貨稱，公司資產管理業務收入大幅增長，主要系孫公司混沌天成國際資產管理有限公司資管業績報酬大幅增加所致。
此外，報告期內，混沌天成期貨實現投資收益2.05億元，同比增長343.75%。對此，混沌天成期貨解釋稱，主要系本期母公司投資股票盈利所致。
值得一提的是，為進一步規范證券期貨經營機構私募資產管理業務，有效防控金融風險，更好發揮資產管理業務促進資本形成、深化直接融資、服務實體經濟的功能，去年10月23日，證監會就修改《證券期貨經營機構私募資產管理業務管理辦法》《證券期貨經營機構私募資產管理計劃運作管理規定》(以下統稱《資管細則》)向社會公開征求意見。
適當放寬期貨經營機構相關投資限制是此次《資管細則》修改的主要內容之一。具體來看，允許最近兩期分類評價均為A類AA級的期貨公司及其子公司，設立投資標準倉單、場外衍生品等非標資產的資管產品，選取頭部期貨公司進行試點，充分發揮期貨經營機構專業優勢，提升服務能力與專業水平，滿足實體企業風險管理需求。
業內人士認為，《資管細則》修改后，非標資產的資管產品對A類AA級期貨公司及其子公司放開，有利于頭部期貨公司做大資管業務規模。
王紅英表示，目前無論是銀行、券商還是期貨公司，資產管理業務都在轉向權益類產品。對期貨公司而言，這既是機遇也是挑戰。
“面臨銀行、券商等金融機構的競爭，期貨公司專業投資人才相對缺乏，發展資管業務任重而道遠。”王駿認為，防范金融風險、回歸行業本源是期貨公司資管業務未來發展的方向，“不少期貨公司已在主動培養自己的資管人才，資管通道業務逐步弱化，未來期貨公司資管將進入以主動管理為核心的新發展階段”。
風險管理業務潛力巨大
記者梳理發現，去年不少期貨公司風險管理業務收入占總營收的比重超過一半，部分公司甚至超過九成。
中期協的數據顯示，截至2020年年底，共有86家期貨公司在中期協備案設立88家風險管理公司，其中有87家風險管理公司備案了試點業務，包括基差貿易、倉單服務、合作套保、場外衍生品業務、做市業務。2020年，風險管理公司累計業務收入2083.50億元，同比增長17%;累計凈利潤11.29億元，同比增長179%。
永安期貨年報顯示，永安期貨其他業務收入(主要為公司全資子公司永安資本的現貨貿易業務收入)為231.79億元，同比增長12.88%，占營業收入的比重為91.01%。報告期內，永安資本注冊資本由10億元增加至13億元，營業收入為231.23億元，較2019年同期的200.66億元增長15.23%;凈利潤為2.07億元，較2019年同期的1.36億元增長52.62%。
值得一提的是，永安資本2020年度凈利潤占永安期貨合并報表凈利潤的18.09%。永安期貨表示，永安資本堅持服務實體經濟，加強產業鏈上下游合作交流，促進產融結合，業務規模發展迅速，優勢品種不斷做強。
南華期貨年報顯示，2020年，公司風險管理子公司南華資本實現營業收入90.87億元，凈利潤722.34萬元。南華期貨表示，2020年新冠疫情暴發對公司風險管理業務帶來較大的不利影響，南華資本積極采取措施，努力克服疫情帶來的負面影響，保障業務平穩發展。
王駿表示，越來越多的期貨公司開始重視風險管理業務，未來風險管理業務將是期貨公司營收甚至利潤的一個主要增長點。但從目前的數據看，風險管理業務雖然體量比較大，但利潤率較低，整體利潤率不到1%，這種格局或將延續，未來5—6年仍以做大業務規模為主。之后，風險管理公司將逐漸找到屬于自身的盈利模式，在業務規模和質量上會有較大幅度提升。
對于未來期貨公司的發力方向，首創京都期貨總經理助理賴寶全表示，期貨公司應堅持以經紀業務為本源，做好各種類型客戶的經紀服務。同時，要結合自身特點和期現貨行業特點，將自身業務與客戶服務工作結合好，爭取多方位、多角度服務好客戶，服務內容可涵蓋價格波動風險轉移、收入保障、資產配置、零散和閑散資金的間歇性增值服務等，服務的方式除充分利用好現有的場內場外衍生品外，可根據客戶需要進一步設計結構性衍生產品和服務。
“未來的競爭將是全方位的、立體化的，要充分滿足實體產業的需求，期貨公司不必局限于自身資源，可以通過聯合或其他方式共同服務客戶。”賴寶全說。
