2020年四季度成立的主動(dòng)權(quán)益類基金陸續(xù)運(yùn)作滿6月，這些基金業(yè)績呈正現(xiàn)出分化格局。數(shù)據(jù)顯示，去年四季度成立次新基金成立以來平均收益率為-1.54%，業(yè)績落后同期老基金近11個(gè)百分點(diǎn)，新基金業(yè)績首尾相差38個(gè)百分點(diǎn)。
多位基金經(jīng)理表示，近半年來股市先漲后跌，新基金建倉時(shí)點(diǎn)和投資結(jié)構(gòu)不佳，是導(dǎo)致新基金業(yè)績相對滯后的重要原因，但也有部分布局均衡、關(guān)注高性價(jià)比資產(chǎn)的基金逆市斬獲超額收益。
先漲后跌建倉難
次新基金跑輸老基金
數(shù)據(jù)顯示，截至4月16日，去年10月份以來成立且可比數(shù)據(jù)的509只主動(dòng)權(quán)益類基金，收益率整體告負(fù)，平均收益率為-1.54%。其中收益為負(fù)的基金數(shù)量多達(dá)321只，占比63.06%。
與此同時(shí)，2020年四季度以來，3350只主動(dòng)權(quán)益類基金(不同份額合并計(jì))平均收益率9.2%，超出同期滬指約3個(gè)百分點(diǎn)。次新基金整體業(yè)績落后老基金近11個(gè)百分點(diǎn)。
“次新基金業(yè)績較老基金相對跑輸，主要是受到市場大幅波動(dòng)的影響。”德邦基金海外與組合投資部總經(jīng)理、德邦滬港深龍頭混合基金經(jīng)理郭成東表示，股市先漲后跌對于新基金是不利的，即使是一樣的持倉和結(jié)構(gòu)，新基金初期建立倉位需要時(shí)間，股市上漲自然容易跑輸市場，建倉完成后市場下跌也會帶來負(fù)面沖擊。與之相反，在先跌后漲的市場環(huán)境下，新基金跑贏的概率更大。
郭成東表示，以滬指和恒指為例，年初至今指數(shù)振幅分別超過11%和15%，且以今年春節(jié)為界呈現(xiàn)的是急漲急跌行情，反映在板塊和標(biāo)的上有更大的波動(dòng)。2月以來市場環(huán)境相對復(fù)雜，面對震蕩行情，次新基金在選擇建倉時(shí)點(diǎn)、建倉節(jié)奏上相對老基金更有難度。
上海一位績優(yōu)基金經(jīng)理也表示，截至4月16日，去年四季度以來上證指數(shù)上漲6.48%，老基金由于已有持倉，平均收益相對較好。在此期間成立的次新基金整體表現(xiàn)落后，可能一是未能較好把握建倉節(jié)奏，二是組合結(jié)構(gòu)不理想，春節(jié)后部分持倉回調(diào)較大。
在股市巨震中，次新基金的收益分化也在拉大，目前次新基金成立以來收益率最差的為-21.87%，首尾業(yè)績相差37.57個(gè)百分點(diǎn)，不同新基金“冰火兩重天”。
談及次新基金業(yè)績大幅分化，上述上海績優(yōu)基金經(jīng)理分析，一是因?yàn)槿ツ晁募径纫詠碇笖?shù)震蕩較大、結(jié)構(gòu)分化明顯;二是不同基金經(jīng)理采用不同的建倉策略，導(dǎo)致業(yè)績分化也較大;三是市場波動(dòng)較大，不排除部分新基金在倉位和個(gè)股操作上追漲殺跌，從而導(dǎo)致業(yè)績出現(xiàn)明顯差距。
郭成東也認(rèn)為，在市場分化期，不同基金由于持倉結(jié)構(gòu)不同，出現(xiàn)分化很常見，這不僅在新基金上比較突出，在老基金上也很明顯。今年A股及港股市場均表現(xiàn)出周期板塊和成長板塊的分化，因配置的差異也會帶來次新基金業(yè)績分化。
均衡布局性價(jià)比資產(chǎn)
部分次新基金超額收益明顯
在同期股市巨震中，仍有一些基金憑借優(yōu)秀的主動(dòng)管理能力，斬獲不俗的超額收益。
數(shù)據(jù)顯示，截至4月16日，國海富蘭克林基金副總經(jīng)理兼投資總監(jiān)徐荔蓉管理的國富價(jià)值成長一年持有以15.7%收益率，在2020年四季度以來次新基金中業(yè)績領(lǐng)先;南方滬港深核心優(yōu)勢、東方紅啟航三年持有、德邦滬港深龍頭等產(chǎn)品，成立以來收益率也超過10%。
談及新基金超額收益的來源，徐荔蓉表示，國富價(jià)值成長采取謹(jǐn)慎靈活的建倉策略，嚴(yán)格控制標(biāo)的持倉成本。在去年四季度已做了適度調(diào)整，整體保持均衡布局，在這一輪下跌后加大配置港股。
“我們是自下而上的選股型投資者，較少擇時(shí)，今年一季度依然保持較高倉位，沒有做大幅調(diào)整。”徐荔蓉認(rèn)為，未來一段時(shí)間市場或?qū)⒀永m(xù)震蕩，逐步筑底，市場情緒有望逐漸恢復(fù)。他管理的基金將保持均衡配置，主要關(guān)注金融、消費(fèi)等行業(yè)，同時(shí)適當(dāng)增加一些長期看好的周期成長股。長期而言，仍然看好具備持續(xù)擴(kuò)大市場占有率、高凈資產(chǎn)回報(bào)率的優(yōu)質(zhì)公司，如果這些優(yōu)質(zhì)公司出現(xiàn)較好的買點(diǎn)，將擇機(jī)納入組合。
“我們雖然減持了部分高估的個(gè)股，但并沒能在市場高點(diǎn)降低倉位，整體倉位維持較高水平，主要是行業(yè)和個(gè)股帶來正貢獻(xiàn)。”郭成東也透露，新基金建倉較為穩(wěn)健，在板塊上傾向于消費(fèi)、科技板塊龍頭標(biāo)的，1月上旬基本完成建倉。2021年初，他經(jīng)過充分調(diào)研后，認(rèn)為很多科技股基本面超預(yù)期可能性較小，成長性與估值不匹配，1月下旬開始調(diào)整持倉，降低部分估值過高的科技和消費(fèi)醫(yī)藥配置，增加基本面有改善而被市場忽視的低估值板塊。
在郭成東看來，2021年市場波動(dòng)會很大，他更看好港股，會持續(xù)關(guān)注兩個(gè)方向，一是長期價(jià)值低估，但基本面和管理改善預(yù)期被市場忽視的行業(yè)龍頭;二是業(yè)績和估值匹配的成長股龍頭，尤其是業(yè)績可以超預(yù)期的優(yōu)質(zhì)標(biāo)的。(李樹超)
