4月1日，四月份的首個交易日已然落幕，A股成功取得開門紅，三大股指悉數(shù)上漲。
目前來看，市場仍以交易政策驅(qū)動、短線博弈為主，如房地產(chǎn)市場的困境反轉(zhuǎn)放松預(yù)期。但隨著年報、一季報披露進入高峰期，市場或?qū)⑦M入證實與證偽的基本面?zhèn)鲗?dǎo)過程。
A股常有“四月決斷”
如今，清明假期即將開始，而對于節(jié)后A股走勢，也是每一位投資者格外關(guān)注的，四月份的走勢，我們也可以從歷年的行情中得到一些經(jīng)驗。
基于過往的歷史規(guī)律性經(jīng)驗，從歷年四月份A股主要指數(shù)的走向來看，在2005-2020年這16年的時間里，四月上半個月指數(shù)走高年份共有13年，占比高達81.25%。
四月份的走勢，往往對A股一年內(nèi)的走向具有指導(dǎo)意義，而四月股市的一個重要特征，就是股價的相對漲跌與一季報業(yè)績具有較高的相關(guān)性，即盈利增速越高，個股的表現(xiàn)相對越好。
在過去，A股投資常有“春季躁動，四月決斷”的共識，其主要就是在于歲末年初處于政策與數(shù)據(jù)空窗期，且臨近跨年和春節(jié)期間流動性投放往往較為充裕，有利于投資者風(fēng)險偏好的短期拔升。
海通證券指出，A股市場常有“四月決斷”這一季節(jié)性特征，尤其在盈利出現(xiàn)拐點的年份更加明顯。4月之后，年報及一季報披露、基本面更加明朗，兩會結(jié)束、宏觀政策形勢更加清晰，投資者可以對行情做出更明確的判斷，A股往往在4月選擇方向。
當然，“四月決斷”也并非年年都是如此。歷史上，所謂的“四月決斷”是建立在重要會議召開完畢、上市公司業(yè)績披露且旺季經(jīng)濟數(shù)據(jù)如期落地的基礎(chǔ)上，但當前疫情擾動下旺季需求推后，也導(dǎo)致了決斷窗口再度推后。
基于2022年的具體情況，國盛證券判斷，“四月不決斷”，實體弱、政策起可能延續(xù)至二季度中后段。二季度中后段是重要的觀察窗口，若本輪疫情擴散能夠在4月初得到有效控制，則信用底到經(jīng)濟底的傳導(dǎo)有望在二季度中后期實現(xiàn)。
反彈行情有望延續(xù)
對于A股走勢，機構(gòu)業(yè)普遍樂觀，表示市場積極因素正逐漸累積，本輪趨勢性反彈行情有望延續(xù)。
國泰君安上海研究總監(jiān)邊風(fēng)煒表示，進入2022年的二季度，資本市場在震蕩中反而表現(xiàn)出韌性，這是基于對預(yù)期的變化，地產(chǎn)、金融、基建、醫(yī)藥，這些昨日黃花在此時卻變得有些耀眼，風(fēng)水輪流轉(zhuǎn)的背后是周期與價值的力量。
2022年注定是困境反轉(zhuǎn)的一年，以近期最熱的房地產(chǎn)為例，未來的地產(chǎn)核心是新的盈利模式和集中度的提升，從全面開花到重新認識，相信2022年的地產(chǎn)行業(yè)會讓很多人重新認識價值的定義。
東莞證券認為，市場經(jīng)歷了今年一季度的大幅回調(diào)之后，短線市場拋壓也得到較大幅度釋放，市場的整體估值更加趨于合理，“市場底”有望逐步構(gòu)筑。
因此，對于4月份而言，隨著外圍市場的逐步趨穩(wěn)以及兩會后穩(wěn)增長政策的加快落地，總體呈現(xiàn)出企穩(wěn)修復(fù)格局，逐步構(gòu)筑“市場底”，特別是政策如果有所加力，不排除技術(shù)性反彈提前開啟。
四月份如何配置？
落地到二季度A股配置層面，各大券商也紛紛做出判斷，給出了值得關(guān)注的主線，具體來看也是有著較高的共性。
東方證券表示，在美聯(lián)儲加息、全球通脹高位等不確定因素的壓制下，2022 年很難會有一種風(fēng)格或者某個賽道貫穿全年，不同行業(yè)和投資主題的高低輪動將會是全年主旋律。
今年更要重視基本面困境反轉(zhuǎn)、政策預(yù)期改善板塊的投資機會；同時，在二季度國內(nèi)“類滯脹”宏觀環(huán)境下，要重視估值和業(yè)績性價比高的板塊。具體而言：
一、“穩(wěn)增長”、“寬信用”仍是政策重點支持方向，而基建和地產(chǎn)是穩(wěn)增長寬信用的兩個主要抓手，而后者將扮演越來越重要的的作用，今年二季度依然具備配置機會，重點關(guān)注PB低位的大金融和地產(chǎn)基建產(chǎn)業(yè)鏈。
二、關(guān)注受益于經(jīng)濟滯脹及地緣政治危機影響的板塊，重點關(guān)注農(nóng)業(yè)、黃金板塊。
三、賽道股或會迎來一定的投資窗口期。隨著3月中旬聯(lián)儲議息會議加息的階段性落地，以及一季報披露期的臨近，賽道股或會迎來一定的投資窗口期。關(guān)注受益于下游需求景氣以及長期空間大的半導(dǎo)體、光伏風(fēng)電、儲能、汽車智能化等賽道。
四、消費板塊而言，2022年下半年機會更好。一方面，上半年中國經(jīng)濟壓力依然較大，疫情和輸入性通脹對于中下游會形成明顯壓制；另一方面，從環(huán)比翹尾預(yù)測來看，今年下半年10 年期國債收益率回升概率更大，這也預(yù)示著整體經(jīng)濟熱度的回升需要等待下半年。
粵開證券則預(yù)計，4月份在國內(nèi)外因素對沖之下，A股震蕩修復(fù)行情有望延續(xù)。而盈利預(yù)期的變化將使行情趨于分化，建議投資者重個股輕指數(shù)，圍繞業(yè)績確定性與政策發(fā)力端布局，重點關(guān)注兩大主線。
第一，業(yè)績窗口期臨近，關(guān)注一季報預(yù)喜板塊。4月將迎來業(yè)績密集披露期，市場會重新回到對業(yè)績的驗證期。仍行業(yè)景氣度上觀察，基礎(chǔ)化工、電子、醫(yī)療生物、國防軍工等板塊的業(yè)績確定性相對更強。建議投資者結(jié)合估值匹配度，提前關(guān)注一季報業(yè)績預(yù)喜企業(yè)。
第二，把握政策發(fā)力主線。穩(wěn)增長作為政策主線，長期來看仍將是主線行情，建議繼續(xù)關(guān)注新老基建以及擴內(nèi)需的消費行業(yè)投資機會。另外近期能源和醫(yī)藥等行業(yè)政策密集發(fā)布，相關(guān)板塊有望迎來快速發(fā)展機會，建議關(guān)注政策受益板塊優(yōu)質(zhì)標的投資機會。
