3月16日，牧原股份(002714.SZ)股價(jià)下跌，截至收盤報(bào)101.47元，跌幅2.26%，成交額25.19億元，換手率0.97%，總市值3814.59億元。

值得注意的是，該股自3月4日至今已連續(xù)九個(gè)交易日收陰。3月4日收盤該股跌2.14%;3月5日收盤跌4.64%;3月8日收盤跌2.40%;3月9日收盤跌3.96%;3月10日收盤跌0.18%;3月11日開盤漲1.74%，收盤漲幅回落至1.43%;3月12日開盤漲0.78%，收盤漲幅回落至0.48%;3月15日收盤跌3.58%;今日收盤該股再度下跌2.26%。

而上月，長(zhǎng)江證券兩次發(fā)布研報(bào)稱看好公司未來發(fā)展，重點(diǎn)推薦。

2月1日，長(zhǎng)江證券研究員陳佳、余昌發(fā)研報(bào)《牧原股份(002714)：專注與專業(yè)鑄就輝煌》稱，非洲豬瘟使得生豬養(yǎng)殖行業(yè)格局重鑄，行業(yè)或進(jìn)入“高壁壘、高投入、高回報(bào)”時(shí)期，優(yōu)質(zhì)養(yǎng)殖企業(yè)的長(zhǎng)期平均回報(bào)水平或出現(xiàn)提升。牧原股份依靠精細(xì)化的管理和生物安全防控水平，其成本優(yōu)勢(shì)同行業(yè)正在拉大(2020年公司完全成本預(yù)計(jì)14.1元/公斤，較行業(yè)平均領(lǐng)先9元/公斤)，護(hù)城河正持續(xù)拓寬。且長(zhǎng)期來看，牧原股份通過人才領(lǐng)先和技術(shù)領(lǐng)先戰(zhàn)略，進(jìn)一步提升養(yǎng)殖智能化水平，有望從人力資本密集型公司向技術(shù)密集型公司轉(zhuǎn)變，成本不排除進(jìn)一步下行，未來公司周期底部時(shí)期ROE或出現(xiàn)提升。

研報(bào)認(rèn)為，通過對(duì)于牧原股份歷史復(fù)盤，其能夠穿越周期成長(zhǎng)為龍頭的核心原因在于公司高度專注及專業(yè)化。公司通過領(lǐng)先的養(yǎng)殖技術(shù)構(gòu)建成本優(yōu)勢(shì)，形成企業(yè)護(hù)城河，并持續(xù)深耕行業(yè)進(jìn)行大規(guī)模產(chǎn)能擴(kuò)張，從而從行業(yè)中脫穎而出。未來來看，非瘟疫情使得行業(yè)格局重塑，未來公司成本優(yōu)勢(shì)或進(jìn)一步拉大，看好公司未來發(fā)展，重點(diǎn)推薦。

2月25日，長(zhǎng)江證券研究員陳佳、余昌再發(fā)研報(bào)《牧原股份(002714)：低估值的行業(yè)龍頭》稱，公司競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)持續(xù)拉大，未來周期底部盈利能力或出現(xiàn)提升非瘟疫情以來，由于自繁自養(yǎng)一體化帶來防疫體系優(yōu)勢(shì)及精細(xì)化管理水平，牧原股份成本優(yōu)勢(shì)同行業(yè)相比正持續(xù)擴(kuò)大，從頭均盈利變化情況來看可證明這一點(diǎn)。非瘟前(2010-2018)公司平均頭均盈利321元，較同行企業(yè)平均領(lǐng)先83元/頭，非瘟后(2019-2020)公司頭均盈利1126元，較行業(yè)領(lǐng)先390元/頭。且從2020Q4情況來看，頭均盈利領(lǐng)先更為明顯，按業(yè)績(jī)預(yù)告區(qū)間下限預(yù)計(jì)，牧原股份2020Q4頭均盈利達(dá)1107元，較同行企業(yè)平均水平領(lǐng)先655元/頭，公司2020年養(yǎng)殖完全成本約14.4元/公斤，較同行企業(yè)平均領(lǐng)先約7.7元/公斤。我們認(rèn)為，隨著成本差距的持續(xù)拉大，未來公司在行業(yè)底部時(shí)期盈利能力有望出現(xiàn)提升。

研報(bào)認(rèn)為，從長(zhǎng)期業(yè)績(jī)復(fù)合增速和ROE水平來看，牧原股份2009年-2019年歷史平均ROE為30%，2010年-2019年業(yè)績(jī)復(fù)合增速53%，表現(xiàn)不弱于消費(fèi)品龍頭公司。但從估值角度來看，市場(chǎng)仍以傳統(tǒng)周期股估值體系給予牧原股份估值，當(dāng)下公司2020-2022年預(yù)計(jì)業(yè)績(jī)對(duì)應(yīng)當(dāng)下估值分別僅為16X、12X和22X(悲觀預(yù)計(jì)2022年為行業(yè)周期底部)，相較其他優(yōu)質(zhì)龍頭資產(chǎn)仍處于較低水平。從同為周期成長(zhǎng)股的萬華化學(xué)來看，其整體估值水平近年來也呈現(xiàn)持續(xù)提升的態(tài)勢(shì)。我們認(rèn)為，隨著牧原股份的成本優(yōu)勢(shì)持續(xù)擴(kuò)大，未來其在周期底部時(shí)盈利水平或也將呈現(xiàn)抬升趨勢(shì)，其估值中樞不排除也出現(xiàn)上行，看好公司未來發(fā)展，重點(diǎn)推薦。