對(duì)于部分保險(xiǎn)公司萬能險(xiǎn)賬戶投資收益率低于結(jié)算利率的情況，銀保監(jiān)會(huì)再次敲響了警惕利差損風(fēng)險(xiǎn)的警鐘。8月11日，銀保監(jiān)會(huì)約談12家人身險(xiǎn)公司總經(jīng)理和總精算師，原因是其萬能險(xiǎn)業(yè)務(wù)存在利差損等風(fēng)險(xiǎn)隱患。

那么，目前人身險(xiǎn)公司的萬能險(xiǎn)結(jié)算利率處于什么水平?《證券日?qǐng)?bào)》記者對(duì)目前在有效期內(nèi)的1700余款萬能險(xiǎn)產(chǎn)品進(jìn)行調(diào)查發(fā)現(xiàn)，7月份結(jié)算利率最高的萬能險(xiǎn)年化利率為6.5%，最低為2.2%。同時(shí)，在記者詳細(xì)統(tǒng)計(jì)的13家人身險(xiǎn)公司的599款萬能險(xiǎn)產(chǎn)品中，有20%的產(chǎn)品年化結(jié)算利率等于或高于5%。

兩成萬能險(xiǎn)

目前結(jié)算利率達(dá)5%及以上

根據(jù)銀保監(jiān)會(huì)最新數(shù)據(jù)顯示，今年上半年，以萬能險(xiǎn)保費(fèi)收入為主的保戶投資款新增交費(fèi)為4345億元，同比下降25%。近年來，國(guó)內(nèi)外市場(chǎng)利率不斷走低，今年以來新冠肺炎疫情的發(fā)生更是加劇了這一情況，保險(xiǎn)公司的投資收益率受到影響，導(dǎo)致萬能險(xiǎn)賬戶的投資收益率不斷走低，有多家險(xiǎn)企的萬能險(xiǎn)產(chǎn)品實(shí)際結(jié)算利率走低。

具體來看，在《證券日?qǐng)?bào)》記者調(diào)查的599款萬能險(xiǎn)產(chǎn)品中，今年7月份的年化結(jié)算利率分布情況為：年化結(jié)算利率等于低于3%的產(chǎn)品共有42款，占比為7%;年化結(jié)算利率等于高于3.5%低于4%的產(chǎn)品共有133款，占比為22.2%;年化結(jié)算利率等于高于4%低于4.5%的產(chǎn)品共有156款，占比為26%;年化結(jié)算利率等于高于4.5%低于5%的產(chǎn)品共有144款，占比為24%;年化結(jié)算利率等于高于5%低于5.5%的產(chǎn)品共有97款，占比為16.2%;等于高于5.5%的產(chǎn)品共有27款，占比為4.5%。

由此可見，絕大部分萬能險(xiǎn)產(chǎn)品當(dāng)前的結(jié)算利率位于3.5%(含)到5%(不含)之間。值得注意的是，也有部分產(chǎn)品的結(jié)算利率依然較高。在上述599款萬能險(xiǎn)產(chǎn)品中，有124款產(chǎn)品年化結(jié)算利率等于高于5%，占比為20%。

以上海人壽為例，7月份，該公司的31款萬能險(xiǎn)中，年化結(jié)算利率最高的為上海人壽盛世加利兩全保險(xiǎn)(萬能型)，達(dá)6.35%，這款產(chǎn)品在2019年7月份的結(jié)算利率也為6.35%。而根據(jù)2018年7月份的萬能險(xiǎn)結(jié)算利率公告，彼時(shí)，該公司年化結(jié)算利率最高的產(chǎn)品是上海人壽浦江匯盈五號(hào)團(tuán)體年金保險(xiǎn)A款(萬能型)(計(jì)劃2)，年化結(jié)算利率為5.98%。可見，在2019年和2020年，其萬能險(xiǎn)結(jié)算利率最高水平不降反升。

相關(guān)統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，根據(jù)6月份的萬能險(xiǎn)結(jié)算利率來看，有22%的產(chǎn)品結(jié)算利率相較去年12月份有所下調(diào)，有71%的產(chǎn)品結(jié)算利率沒有變化，另有12款產(chǎn)品的結(jié)算利率比去年12月份有所上調(diào)。

同時(shí)，據(jù)社科院保險(xiǎn)與經(jīng)濟(jì)發(fā)展研究中心副主任王向楠統(tǒng)計(jì)的數(shù)據(jù)顯示，68家壽險(xiǎn)公司共計(jì)1700款生效中的萬能險(xiǎn)平均年化結(jié)算利率在1月份為4.26%，在6月份為4.19%，7月份已統(tǒng)計(jì)的800余款萬能險(xiǎn)平均年化結(jié)算利率為4.18%，半年來整體降幅很小。

萬能險(xiǎn)結(jié)算利率水平與險(xiǎn)企的投資收益水平密切相關(guān)，各家險(xiǎn)企的投資風(fēng)格和收益率水平不同，不過從行業(yè)層面來看，公開數(shù)據(jù)顯示，2019年保險(xiǎn)資金運(yùn)用平均收益率為4.94%，今年上半年險(xiǎn)資面臨的投資形勢(shì)更為嚴(yán)峻，實(shí)際收益率水平承壓。從趨勢(shì)上看，業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，未來一段時(shí)間，將有更多萬能險(xiǎn)產(chǎn)品結(jié)算利率下調(diào)。

重點(diǎn)關(guān)注

利差損風(fēng)險(xiǎn)

根據(jù)2015年發(fā)布的《萬能保險(xiǎn)精算規(guī)定》，保險(xiǎn)公司應(yīng)當(dāng)根據(jù)萬能單獨(dú)賬戶資產(chǎn)的實(shí)際投資狀況確定結(jié)算利率。結(jié)算利率不得低于最低保證利率。此次12家人身險(xiǎn)公司被銀保監(jiān)會(huì)約談，原因在于其部分萬能險(xiǎn)的結(jié)算利率已經(jīng)低于實(shí)際投資收益。那么，險(xiǎn)企為何要維持較高的結(jié)算利率?又是如何做到結(jié)算利率高于實(shí)際投資收益率的?

王向楠認(rèn)為，部分險(xiǎn)企采用較高的結(jié)算利率基本是為了維護(hù)或擴(kuò)大業(yè)務(wù)規(guī)模，主要是通過向客戶展示較高的預(yù)期利率來促進(jìn)銷售，也包括防范已生效保單的退保或停止繳費(fèi)。但如果實(shí)際結(jié)算利率長(zhǎng)期高于財(cái)務(wù)收益率，則是“打腫臉充胖子”的做法。“這么做的公司是寄希望于未來能獲得高于市場(chǎng)和同行的投資收益，所以通常不得不承擔(dān)高風(fēng)險(xiǎn)，希望也一般會(huì)落空，結(jié)果是損耗了公司的盈余和償付能力，這就是‘利差損’風(fēng)險(xiǎn)。”王向楠對(duì)《證券日?qǐng)?bào)》記者表示。

他提到，保單持有期間較高的結(jié)算利率會(huì)令消費(fèi)者受益，不過，消費(fèi)者應(yīng)當(dāng)注意，過去的結(jié)算利率高并不保證保單持有期間的結(jié)算利率也會(huì)高，特別應(yīng)考慮到，明顯高的結(jié)算利率一般說明公司的投資風(fēng)險(xiǎn)高。事實(shí)上，保單的各項(xiàng)保障功能和本人的風(fēng)險(xiǎn)狀況才是更值得關(guān)注的。

“萬能險(xiǎn)的客戶或者銷售渠道對(duì)收益率有一定預(yù)期，有的公司甚至有隱形承諾，部分公司保持結(jié)算利率不下調(diào)可能主要是為了滿足這種預(yù)期，同時(shí)也有利于推動(dòng)產(chǎn)品銷售。”某人身險(xiǎn)公司總精算師對(duì)《證券日?qǐng)?bào)》記者表示，而在實(shí)際投資收益較低的情況下要實(shí)現(xiàn)較高的結(jié)算利率，保險(xiǎn)公司就可能通過特別儲(chǔ)備或者資本金來進(jìn)行差額補(bǔ)貼，同時(shí)，如果結(jié)算利率長(zhǎng)期高于實(shí)際投資收益，投資端的壓力可想而知。

根據(jù)《萬能保險(xiǎn)精算規(guī)定》，“保險(xiǎn)公司可以為萬能單獨(dú)賬戶設(shè)立特別儲(chǔ)備，用于未來結(jié)算。特別儲(chǔ)備不得為負(fù)，并且只能來自實(shí)際投資收益與結(jié)算利息之差的積累”。同時(shí)，萬能型人身保險(xiǎn)的最低保證利率由保險(xiǎn)公司按照審慎原則自行決定。

有業(yè)內(nèi)人士向記者表示，保險(xiǎn)公司通過特別儲(chǔ)備來維持較高的實(shí)際結(jié)算利率本身并沒有錯(cuò)，但如果持續(xù)保持“剛兌”，而其實(shí)際投資收益又上不去的話，就有很大的利差損風(fēng)險(xiǎn)，后期也必然下調(diào)結(jié)算利率。因此，保險(xiǎn)監(jiān)管機(jī)構(gòu)是從行業(yè)風(fēng)險(xiǎn)的角度考量，要求險(xiǎn)企根據(jù)萬能單獨(dú)賬戶資產(chǎn)的實(shí)際投資狀況確定結(jié)算利率。

據(jù)了解，銀保監(jiān)會(huì)要求被約談的保險(xiǎn)公司立即整改，根據(jù)萬能賬戶實(shí)際投資情況，科學(xué)合理確定實(shí)際結(jié)算利率，并于9月1日前將整改情況進(jìn)行書面報(bào)告，同時(shí)，要對(duì)消費(fèi)者做好解釋說明和相關(guān)服務(wù)工作，對(duì)整改不到位的公司，監(jiān)管部門將依法采取進(jìn)一步監(jiān)管措施。

銀保監(jiān)會(huì)6月份發(fā)布的《2020年非銀行機(jī)構(gòu)市場(chǎng)亂象整治“回頭看”工作要點(diǎn)》對(duì)萬能險(xiǎn)業(yè)務(wù)提出專項(xiàng)要求，重點(diǎn)包括：萬能單獨(dú)賬戶的資產(chǎn)未單獨(dú)管理;在同一萬能單獨(dú)賬戶管理的保單未采用同一結(jié)算利率;萬能賬戶實(shí)際結(jié)算利率未根據(jù)萬能賬戶單獨(dú)資產(chǎn)的實(shí)際投資狀況科學(xué)合理地確定，存在剛性兌付的情形;萬能單獨(dú)賬戶資產(chǎn)負(fù)債嚴(yán)重錯(cuò)配，對(duì)可能存在的利差損風(fēng)險(xiǎn)和流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)未制定可行的應(yīng)對(duì)措施等。

目前，業(yè)界普遍預(yù)期低利率將成為常態(tài)，壽險(xiǎn)業(yè)的投資壓力更大，利差損風(fēng)險(xiǎn)更高，在這種情況下，業(yè)內(nèi)人士表示，保險(xiǎn)公司一方面要在負(fù)債端努力降低成本，增加非利率敏感型產(chǎn)品的供給，同時(shí)要引導(dǎo)消費(fèi)者對(duì)投資收益率有合理預(yù)期，另一方面也要提升資產(chǎn)配置能力，在優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)稀缺、無風(fēng)險(xiǎn)利率走低的情況下，努力提升投資收益，做好資產(chǎn)負(fù)債匹配，促進(jìn)業(yè)務(wù)穩(wěn)定發(fā)展。