“公司管理層有沒有反省盲目多元化擴(kuò)張的戰(zhàn)略?”此前高調(diào)轉(zhuǎn)型的美好置業(yè)集團(tuán)股份有限公司(以下簡(jiǎn)稱“美好置業(yè)”，000667.SZ)正陷入投資者的質(zhì)疑之中。
日前，美好置業(yè)發(fā)布2020年上半年業(yè)績(jī)快報(bào)稱，預(yù)計(jì)上半年母凈利潤(rùn)為3000萬(wàn)元～3900萬(wàn)元，同比增長(zhǎng)129.71%～198.62%。盡管美好置業(yè)2020年上半年盈利大幅上漲，其凈利潤(rùn)多年下滑的尷尬局面，已然成為外界關(guān)注焦點(diǎn)。
年報(bào)顯示，在營(yíng)收同比增長(zhǎng)45.19%的情況下，2019年美好置業(yè)歸母凈利潤(rùn)同比下滑73.12%，而這已是其自2016年以來，凈利潤(rùn)連續(xù)第3年下滑。
除此之外，此前頻頻向裝配式建筑、現(xiàn)代農(nóng)業(yè)轉(zhuǎn)型的美好置業(yè)，房地產(chǎn)業(yè)務(wù)卻一直是其最為重要的營(yíng)收來源，2017～2019年，該項(xiàng)業(yè)務(wù)營(yíng)收占比分別為83.97%、92.21%、83.97%，而發(fā)展多年的裝配式建筑業(yè)務(wù)，2019年?duì)I收占比僅為7.3%，而其小龍蝦業(yè)務(wù)也受到疫情波及。
對(duì)此，《中國(guó)經(jīng)營(yíng)報(bào)》記者此前致電致函美好置業(yè)，其回復(fù)表示，“2019年度，裝配式建筑業(yè)務(wù)、現(xiàn)代農(nóng)業(yè)業(yè)務(wù)處于投資階段，業(yè)務(wù)尚在發(fā)展初期，收入占比較小，房地產(chǎn)業(yè)務(wù)仍然是公司業(yè)務(wù)收入的主要來源”。
歸母凈利潤(rùn)“三連降”
美好置業(yè)官網(wǎng)顯示，其成立于1989年，1996年登陸深交所，涉及房地產(chǎn)開發(fā)、裝配式建筑、產(chǎn)業(yè)興鎮(zhèn)等領(lǐng)域。天眼查顯示，美好置業(yè)第一大股東為美好未來企業(yè)管理集團(tuán)有限公司，實(shí)控人為劉道明。
日前，美好置業(yè)發(fā)布2020年上半年業(yè)績(jī)快報(bào)稱，預(yù)計(jì)上半年母凈利潤(rùn)為3000萬(wàn)元~3900萬(wàn)元，同比增長(zhǎng)129.71%~198.62%。至于盈利增長(zhǎng)的原因，美好置業(yè)解釋為，“報(bào)告期內(nèi)房地產(chǎn)業(yè)務(wù)結(jié)算規(guī)模較上年同期增加，導(dǎo)致本報(bào)告期凈利潤(rùn)較上年同期有所增長(zhǎng)”。
盡管美好置業(yè)2020年上半年盈利大幅上漲，但其凈利潤(rùn)多年下滑的局面，依然成為外界關(guān)注焦點(diǎn)。
Wind數(shù)據(jù)顯示，2017~2019年，美好置業(yè)營(yíng)收分別為44.38億元、25.20億元、36.59億元，增速分別為-14.72%、-43.21%、45.19%，而同期歸母凈利潤(rùn)則為6.64億元、2.49億元、0.67億元，增速分別為-0.54%、-62.55%、-73.12%。
對(duì)于2019年凈利潤(rùn)大幅下滑的狀況，美好置業(yè)回復(fù)稱，“2018年度公司一級(jí)業(yè)務(wù)通過轉(zhuǎn)讓形式，獲取武漢市漢陽(yáng)區(qū)‘鄧甲村’土地整理收入8.5億元，計(jì)入投資收益”，而2019年度沒有發(fā)生同類交易，“由此導(dǎo)致雖然營(yíng)業(yè)收入增長(zhǎng)較大，但歸母凈利潤(rùn)同比下滑”。
但對(duì)于企業(yè)歸母凈利潤(rùn)增速連續(xù)三年為負(fù)，且下滑幅度不斷擴(kuò)大的原因，美好置業(yè)并未正面回應(yīng)。
梳理可發(fā)現(xiàn)，在2017～2019年期間，美好置業(yè)的期間費(fèi)用呈現(xiàn)快速上升之勢(shì)，Wind數(shù)據(jù)顯示，該項(xiàng)費(fèi)用分別為4.29億元、6.62億元、9.68億元，而在2019年，美好置業(yè)的銷售費(fèi)用、管理費(fèi)用的增長(zhǎng)幅度更是分別達(dá)到32.04%、63.96%。
“新興業(yè)務(wù)現(xiàn)代農(nóng)業(yè)和裝配式建筑業(yè)務(wù)板塊均于2018年相繼啟動(dòng)并處于投資期，前期銷售費(fèi)用、管理費(fèi)用較大，”美好置業(yè)回復(fù)稱，2019年管理費(fèi)用大增，主要系“農(nóng)業(yè)、裝配式建筑業(yè)務(wù)的薪酬、辦公費(fèi)用及折舊費(fèi)用增加”。
如此同時(shí)，美好置業(yè)在給記者的回復(fù)中強(qiáng)調(diào)稱，“2020年公司在完成事人匹配和重心下沉的同時(shí)，有效地提升組織能效，壓縮管理費(fèi)用，預(yù)計(jì)2020年度公司管理費(fèi)用將明顯下降。”
值得注意的是，美好置業(yè)的資產(chǎn)負(fù)債率近年來也呈現(xiàn)快速上升之勢(shì)。Wind數(shù)據(jù)顯示，2017~2019年，其資產(chǎn)負(fù)債率分別為56.49%、66.26%、73.68%，而到2020年第一季度，上升到74.80%。
“雖然負(fù)債率顯示持續(xù)上升，但其中預(yù)收賬款等經(jīng)營(yíng)性無息負(fù)債占比70%以上，這部分負(fù)債并不存在還本付息的壓力，反而代表了公司在上下游關(guān)系中的號(hào)召力，”美好置業(yè)如此回復(fù)道。
裝配式業(yè)務(wù)“薄利”
值得一提的是，盡管在現(xiàn)代農(nóng)業(yè)和裝配式建筑等新興業(yè)務(wù)板塊投入不菲，目前來看，美好置業(yè)的轉(zhuǎn)型成果并不盡如人意。
相關(guān)信息顯示，美好置業(yè)的轉(zhuǎn)型動(dòng)作已開展多年，如在2014年年報(bào)中，其就表述道，“面對(duì)行業(yè)進(jìn)入調(diào)整，市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)激烈等不利因素”，堅(jiān)定推動(dòng)公司向“美好生活集成商”轉(zhuǎn)型，而裝配式建筑、現(xiàn)代農(nóng)業(yè)逐漸成為美好置業(yè)的發(fā)力方向。
如在裝配式建筑方面，美好置業(yè)認(rèn)為，裝配式建筑將工廠標(biāo)準(zhǔn)化預(yù)制和現(xiàn)場(chǎng)裝配結(jié)合，具備綠色、環(huán)保、高效等優(yōu)勢(shì)，推動(dòng)傳統(tǒng)建筑向智能制造、綠色制造升級(jí)，是建筑工業(yè)化的必然方向。
但讓美好置業(yè)尷尬的是，盡管轉(zhuǎn)型動(dòng)作持續(xù)多年，但是房地產(chǎn)業(yè)務(wù)依然是其最為重要的營(yíng)收來源。
財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)顯示，2017~2019年，房地產(chǎn)業(yè)務(wù)營(yíng)收占比分別為83.97%、92.21%、83.97%，而在2019年，其現(xiàn)代農(nóng)業(yè)營(yíng)收占比僅有1.19%，裝配式建筑業(yè)務(wù)的營(yíng)收占比也只有7.30%，不僅如此，后兩者的2019年毛利率也皆為負(fù)，分別為-214.75%、-0.95%。
面對(duì)為何轉(zhuǎn)型多年，房地產(chǎn)業(yè)務(wù)依然是其最重要營(yíng)收來源的疑問，美好置業(yè)并未予以正面回應(yīng)。
興業(yè)證券研報(bào)認(rèn)為，裝配式建筑在我國(guó)仍屬新興行業(yè)，造價(jià)偏高限制了裝配式的大規(guī)模應(yīng)用，而施工流程、施工隊(duì)伍專業(yè)性不強(qiáng)、缺乏可靠的質(zhì)量安全監(jiān)測(cè)手段等，導(dǎo)致裝配式的產(chǎn)業(yè)鏈不完整，特別是PC建筑質(zhì)量易受施工水平影響。
無獨(dú)有偶，有市場(chǎng)人士也認(rèn)為，裝配式建筑業(yè)務(wù)投入周期長(zhǎng)、投資見效慢，且行業(yè)仍處于發(fā)展初期階段，房地產(chǎn)企業(yè)進(jìn)軍裝配式建筑領(lǐng)域雖有一定的產(chǎn)業(yè)協(xié)同效應(yīng)，但是在短期時(shí)間內(nèi)，難以靠此實(shí)現(xiàn)較大規(guī)模的盈利。
不僅如此，更有投資者此前直接向美好置業(yè)發(fā)問道，“公司管理層有沒有反省盲目多元化擴(kuò)張的戰(zhàn)略?”
而美好置業(yè)回復(fù)投資者稱，“公司的戰(zhàn)略轉(zhuǎn)型并非盲目多元化擴(kuò)張，而是堅(jiān)定圍繞‘吃住兩條線’，做城鄉(xiāng)建設(shè)服務(wù)者”，其同時(shí)表示，經(jīng)過三年轉(zhuǎn)型，其已由傳統(tǒng)房地產(chǎn)企業(yè)向裝配式建筑整體解決方案服務(wù)商做出深刻轉(zhuǎn)變，已形成房屋智造為主業(yè)，現(xiàn)代農(nóng)業(yè)為輔業(yè)的發(fā)展格局。
但頗為有意思的是，在此前的2016~2018年均未完成拿地計(jì)劃，大力推進(jìn)轉(zhuǎn)型動(dòng)作的情況下，美好置業(yè)自2020年開年以來，頻頻在無錫、武漢等地出手拿地。
美好置業(yè)在給記者的回復(fù)中也指出，“公司將持續(xù)有序增加土地儲(chǔ)備，推動(dòng)房地產(chǎn)開發(fā)及裝配式建筑的一體化發(fā)展”。
除了備受外界關(guān)注的裝配式建筑業(yè)務(wù)外，美好置業(yè)此前進(jìn)軍的小龍蝦養(yǎng)殖業(yè)務(wù)，也受到疫情波及。
美好置業(yè)在回復(fù)中坦言，“2020年由于疫情沖擊導(dǎo)致餐飲終端受到抑制，造成市場(chǎng)的整體價(jià)格與去年相比有所下滑”，但其同時(shí)表示，“小龍蝦的產(chǎn)銷量與去年同期相比有明顯上升。”(記者 方超 張玉)
