與往年一季度大肆炒作“高送轉(zhuǎn)”概念有所不同，狗年春節(jié)過后，市場(chǎng)對(duì)送轉(zhuǎn)題材表現(xiàn)出少有的克制。這一方面源于2017年以來監(jiān)管層對(duì)“高送轉(zhuǎn)”炒作持續(xù)保持高壓;另一方面，與A股國(guó)際化加速、投資者理念逐漸成熟密切相關(guān)。當(dāng)前，監(jiān)管機(jī)構(gòu)嚴(yán)查長(zhǎng)期不分紅“鐵公雞”，高分紅、高股息率標(biāo)的不斷吸引投資者目光。市場(chǎng)人士預(yù)計(jì)，“高分紅”有望躋身市場(chǎng)新風(fēng)口，“鐵公雞”與“高分紅”股票的行情差距將不斷加大。

上漲確定性強(qiáng)

過去，A股上市公司分紅率和股息率較低，2016年整體分紅率為35%，整體股息率僅為1.8%。目前，分紅率有所提升，但與海外成熟市場(chǎng)相比仍有較大差距。A股整體分紅率有望向海外市場(chǎng)看齊。

對(duì)于如何通過布局“高分紅”獲取價(jià)值收益這個(gè)問題，市場(chǎng)人士表示，投資者可選擇潛在高分紅標(biāo)的埋伏，這需要篩選具有高分紅潛力的低估值優(yōu)質(zhì)公司。此類股票篩選的標(biāo)準(zhǔn)是：過去3年平均股息率大于4%，動(dòng)態(tài)市盈率在30倍以下。此外，可直接投資紅利ETF，其跟蹤上證紅利指數(shù)，挑選在上證所上市的現(xiàn)金股息率高、分紅穩(wěn)定、具有一定規(guī)模及流動(dòng)性的50只股票作為樣本。

個(gè)股方面，朱斌預(yù)計(jì)，2017年股息率最高的五只股票分別為中原高速、平高電氣、三一重工、文峰股份和梅花生物，對(duì)應(yīng)的股息率約為9.0%、7.5%、6.52%、6.5%和6.4%。

分行業(yè)來看，各行業(yè)的平均分紅率雖然有所差距，但目前A股商貿(mào)、采掘、家電分紅率較高，傳媒分紅率最低。商業(yè)貿(mào)易行業(yè)的平均分紅率為32.4%，其次是采掘行業(yè)和家用電器行業(yè)，分紅率分別為31.2%和30.9%;而傳媒、銀行的分紅率最低，分別為18.0%和18.1%。正向分布的行業(yè)特點(diǎn)在一定程度上增強(qiáng)了獲益的確定性。

此外，提起高分紅公司，過去一般只有公募基金出于資產(chǎn)配置需要才會(huì)投資。但去年以來，高分紅標(biāo)的已經(jīng)改變過去的純粹防御性質(zhì)，具有進(jìn)攻屬性。市場(chǎng)人士認(rèn)為，現(xiàn)金分紅能力強(qiáng)的公司大概率持續(xù)受到市場(chǎng)熱捧。

股價(jià)推手

過去，派息與否和股價(jià)走勢(shì)往往被認(rèn)為并不存在直接聯(lián)系。不過，記者最新獲取的一份數(shù)據(jù)顯示，2017年以來，二者的關(guān)聯(lián)度不斷增強(qiáng)，呈較強(qiáng)正相關(guān)關(guān)系。

據(jù)統(tǒng)計(jì)，2012年至2016年，在實(shí)現(xiàn)可分配利潤(rùn)為正的情況下，A股市場(chǎng)超過30家上市公司從未分紅。而截至2018年2月9日，這些上市公司今年以來股價(jià)平均下跌14.81%。2014年至2016年，A股共有17只股息率超過2.5%，2017年股價(jià)漲幅超過40%，包括方大特鋼、五糧液、美的集團(tuán)、瀘州老窖等。

滬深市場(chǎng)上具備分紅傳統(tǒng)的標(biāo)的并不匱乏。最近三年，工商銀行、建設(shè)銀行、農(nóng)業(yè)銀行累計(jì)分紅總額分別達(dá)到2576.82億元、2132.59億元、1685.03億元，分列前三位。格力電器、中國(guó)人壽、萬科A、貴州茅臺(tái)等也較少缺席分紅榜單。

倘若以股息率劃分，中國(guó)神華三年平均股息率為8.1%，位居A股市場(chǎng)榜首。格力電器、雙匯發(fā)展、上汽集團(tuán)三年平均達(dá)到7.37%、6.89%、6.50%?？梢钥闯?，分紅總額較大和股息率較高的公司集中在金融、能源和消費(fèi)等行業(yè)，多是一些成熟行業(yè)的龍頭公司，且具有良好的盈利能力。

對(duì)于這一現(xiàn)象背后的原因，國(guó)金證券首席策略分析師李立峰表示，高分紅策略之所以重要，是因?yàn)橥赓Y話語權(quán)上升，以QFII和滬深港通為代表的外資機(jī)構(gòu)偏好高分紅個(gè)股;資本市場(chǎng)進(jìn)入嚴(yán)監(jiān)管時(shí)代，監(jiān)管層高度重視A股現(xiàn)金分紅問題;劃轉(zhuǎn)國(guó)企股權(quán)充實(shí)社保，現(xiàn)金分紅是主要收益來源，上市公司有望加大現(xiàn)金分紅力度。

朱斌表示，高股息公司一般滿足兩個(gè)條件：一是具有良好穩(wěn)定的盈利能力，二是一般處于成熟行業(yè)之中。分紅率高的上市公司大多經(jīng)過了資本開支大幅增加的快速成長(zhǎng)階段，利潤(rùn)水平維持穩(wěn)定狀態(tài);而對(duì)于成長(zhǎng)性較好的上市公司來說，公司盈利主要用于擴(kuò)大生產(chǎn)投資。

李立峰預(yù)計(jì)，高分紅策略有望貫穿全年A股行情，價(jià)值投資是2018年主基調(diào)。市場(chǎng)人士表示，“鐵公雞”公司的資本市場(chǎng)觀念淡薄，不愿擔(dān)負(fù)起對(duì)投資者的責(zé)任，短期拖累的僅僅是股價(jià);長(zhǎng)遠(yuǎn)看，影響的是投資者的配置信心和熱情。

派息受關(guān)注

根據(jù)回天新材2月22日披露的2017年度利潤(rùn)分配預(yù)案，公司控股股東、實(shí)際控制人提議以2017年末總股本4.26億股為基數(shù)，向全體股東每10股派送現(xiàn)金股利5元(含稅)，合計(jì)分配現(xiàn)金紅利2.13億元(含稅)。23日復(fù)牌交易后，回天新材直接“一”字漲停，股價(jià)報(bào)收9.55元。

節(jié)前，東安動(dòng)力公布10派0.26元-0.36元分配方案。公司控股股東中國(guó)長(zhǎng)安汽車集團(tuán)股份有限公司表示，鑒于公司近年經(jīng)營(yíng)狀況改善，2017年度預(yù)計(jì)盈利3954萬元至5554萬元，未分配利潤(rùn)為正，經(jīng)營(yíng)性現(xiàn)金流為正，達(dá)到分紅條件，特提議公司2017年度進(jìn)行現(xiàn)金分紅，分紅不低于2017年度凈利潤(rùn)的30%。

年報(bào)披露高峰期即將到來，越來越多的上市公司加入分紅隊(duì)伍。據(jù)統(tǒng)計(jì)，截至2月25日，兩市共有111家A股公司披露2017年度分紅預(yù)案，有108家公司擬實(shí)施現(xiàn)金分紅，計(jì)劃分紅總額(稅前)高達(dá)207.72億元。其中，麗珠集團(tuán)、方大炭素、步長(zhǎng)制藥、方大特鋼、杰恩設(shè)計(jì)、川環(huán)科技、寒銳鈷業(yè)出手最為闊綽，每股派息(稅前)金額均在1元以上。將吝于分紅的“鐵公雞”高調(diào)納入監(jiān)管視野，這是近期資本市場(chǎng)新動(dòng)向。2月5日，上交所向輔仁藥業(yè)、浪莎股份、金杯汽車，以及其它8家具備分紅條件但不分紅或分紅較少的公司發(fā)出了監(jiān)管工作函，形成倒逼式問詢模式。

部分上市公司隨后明確表示，預(yù)計(jì)2017年業(yè)績(jī)具備分紅條件。但不少已經(jīng)發(fā)布2017年分紅預(yù)案的上市公司，多年來一直積極為股東分紅。如上文提到的回天新材就連續(xù)四年堅(jiān)持分紅：2016年向全體股東每10股派1.50元(含稅);2015年分紅方案為每10股派1.5元(含稅);2014年分紅方案為每10股派1.8元(含稅)。

分紅體現(xiàn)了上市公司的責(zé)任和擔(dān)當(dāng)。西南證券分析師朱斌認(rèn)為，上市公司現(xiàn)金分紅是投資者實(shí)現(xiàn)投資回報(bào)的重要形式，也成為觀察上市公司財(cái)務(wù)健康狀況、公司治理優(yōu)良與否的重要窗口。